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    二、 分析與判斷
    主營業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長
    我們認(rèn)為公司2015年出貨量在6GW，同比增長30%左右，逆變器將繼續(xù)保持快速增長，一方面受益于國內(nèi)新能源裝機(jī)繼續(xù)增長以及海外業(yè)務(wù)的拓展，另一方面逆變器市場已經(jīng)形成雙寡頭壟斷，毛利率將保持穩(wěn)定。
    增發(fā)布局能源互聯(lián)網(wǎng)
    本次增發(fā)投向逆變器、光伏電站以及新能源車電機(jī)，其中逆變器、分布式電站以及電動汽車電機(jī)作為能源互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)資產(chǎn)，公司戰(zhàn)略布局能源互聯(lián)網(wǎng)，與能源運(yùn)維相結(jié)合。
    后續(xù)在新能源汽車方向?qū)l(fā)展重點(diǎn)聚焦于市場較為穩(wěn)定的電動大巴、物流、市政等低速電動車市場，未來不排除采取汽車租賃模式來推廣新能源汽車應(yīng)用，我們看好這種新的商業(yè)模式的盈利以及可復(fù)制性，公司未來2年將成為國內(nèi)低速電動車運(yùn)營龍頭。
    牽手阿里布局能源互聯(lián)網(wǎng)
    牽手阿里布局能源互聯(lián)網(wǎng)，新發(fā)布的“智慧光伏云”也將結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)，對未來實(shí)現(xiàn)新能源互聯(lián)和共享（能源互聯(lián)網(wǎng)）奠定基礎(chǔ)。同時公司未來也將爭取售電牌照，積極參與未來的新能源電力交易，能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭格局初顯。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議
    公司能源資產(chǎn)布局完善，基礎(chǔ)能源資產(chǎn)中：EPC、分布式電站、儲能、新能源車。能源服務(wù)領(lǐng)域：牽手阿里布局電站運(yùn)維、能源大數(shù)據(jù)服務(wù)，爭取售電牌照，公司在整個能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局最為完善，能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭格局初顯。
    我們預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0.76元、1.04元和1.35元，維持強(qiáng)烈推薦投資評級。我們進(jìn)一步上調(diào)公司目標(biāo)價至45元。
    四、 風(fēng)險提示：
    國內(nèi)政策不及預(yù)期、逆變器毛利率大幅下降、EPC協(xié)議未得到有效執(zhí)行。