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    投資要點(diǎn)：
    [維Ta持bl增e_持Su評(píng)mm級(jí)a。ry]公 司發(fā)布定增預(yù)案，募資不超過(guò)33億元投資5GW光伏逆變器設(shè)備、220MW 光伏電站，新能源汽車(chē)電機(jī)控制器和補(bǔ)充流動(dòng)資金。基于公司在能源互聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的深入布局，攜手阿里云推進(jìn)智慧光伏電站和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的巨大成長(zhǎng)空間，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)并給予估值溢價(jià)，預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 0.90（+0.10）/1.28（+0.20）/1.77 元，給予2015 年55 倍PE，目標(biāo)價(jià)由40 元上調(diào)至50 元，空間54%，維持增持評(píng)級(jí)。
    攜手阿里云打造大數(shù)據(jù)平臺(tái)。公司與阿里云建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在智慧光伏電站、能源互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域展開(kāi)合作。公司深耕逆變器近20 年，逆變器是光伏電站的核心數(shù)據(jù)入口，在能源互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代結(jié)合云計(jì)算技術(shù)，數(shù)據(jù)價(jià)值將被重估。公司有望利用渠道優(yōu)勢(shì)做平臺(tái)型公司，向光伏電站提供智能運(yùn)維服務(wù)，提供電費(fèi)結(jié)算，做大數(shù)據(jù)共享與咨詢，提供電站資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估等增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)擴(kuò)張，顛覆以往盈利模式。
    積極布局發(fā)電和售電領(lǐng)域。相比過(guò)去單一的EPC 模式，公司將加大光伏電站的建設(shè)和持有，增長(zhǎng)持續(xù)性更強(qiáng)。同時(shí)公司將積極參與區(qū)域電力體制改革探索，爭(zhēng)取拿售電牌照，參與新能源電力交易，打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。
    儲(chǔ)能和電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)爆發(fā)在即。國(guó)內(nèi)千億以上儲(chǔ)能市場(chǎng)靜待補(bǔ)貼政策落地，公司攜手三星SDI 搶占鋰電儲(chǔ)能制高點(diǎn)，市場(chǎng)一旦啟動(dòng)，收入將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。電動(dòng)汽車(chē)控制器領(lǐng)域技術(shù)積累多年，產(chǎn)品已在多個(gè)城市電動(dòng)公交實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，隨著國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)收入將迎來(lái)100%以上增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)裝機(jī)低預(yù)期，光伏EPC 進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，逆變器競(jìng)爭(zhēng)加劇。