>> 安信證券-東港股份(002117)電子發(fā)票落地上海,區(qū)域擴張大幕開啟-150603
| 上傳日期： |
2015/6/4 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張妮 |
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天天果園2014 年銷售額突破5 億元，2015 年1 月單月銷售額破億元。2014 年全國生鮮電商交易規(guī)模預(yù)計將達到260 億元，增長100%，近年國內(nèi)生鮮電商發(fā)展迅猛。
■區(qū)域擴張大幕開啟：公司在北京市電子發(fā)票成功試點的基礎(chǔ)上，積極尋求跨區(qū)域擴張，此次落地上海只是一個開端，我們預(yù)計后續(xù)其他省份的拓展也有望瓜熟蒂落，多省運營將實現(xiàn)互聯(lián)互通。2015 年在國務(wù)院、稅務(wù)總局、財政部等相關(guān)部門政策積極推動下，電子發(fā)票在全國范圍快速推廣。公司電子發(fā)票業(yè)務(wù)在電商、金融保險、電信、零售各行業(yè)深入開展，掌握諸多領(lǐng)域重要大客戶，市場格局正在悄然形成，公司的先發(fā)優(yōu)勢愈發(fā)明顯，市場地位愈加鞏固，后進入者的競爭難度越來越大。
■電子發(fā)票平臺價值巨大：發(fā)票是非常重要的數(shù)據(jù)載體，未來電子發(fā)票的平臺價值不僅體現(xiàn)在為國家提供微觀經(jīng)濟活動最真實、及時的反饋，也將成為企業(yè)運營狀況的數(shù)據(jù)抓手，發(fā)票征信、供應(yīng)鏈融資等衍生服務(wù)的潛在空間巨大，具體可詳見前期報告《東港股份：以電子發(fā)票為數(shù)據(jù)抓手，用戶價值不可限量》、《電子發(fā)票：互聯(lián)網(wǎng)+票證數(shù)據(jù)載體，催生千億衍生市場》。
■投資建議：我們維持前期盈利預(yù)測，預(yù)計公司15-17 年凈利潤增速26.7%、25.2%、25.9%；每股收益0.59 元、0.74 元和 0.93 元；根據(jù)公司各區(qū)域潛在用戶價值測算，上調(diào)目標(biāo)市值至250 億元，對應(yīng)目標(biāo)價68.7 元，維持“買入-A”評級。
■風(fēng)險提示：電子發(fā)票跨區(qū)域擴張依賴于各省份試點推進進度。
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