>> 申萬宏源-航天信息(600271)可轉債獲批,金融IT領軍企業(yè)價值獲關注-150604
| 上傳日期： |
2015/6/4 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近期市場對公司可轉債發(fā)行進度高度關注，可轉債獲證監(jiān)會批復后公司進入發(fā)行準備流程。根據(jù)公司對后續(xù)業(yè)務正常開展的需求，預計公司會盡快發(fā)布可轉債募集公告，可轉債轉股價格將在公司募集說明書發(fā)布時鎖定。市場關注度將在可轉債轉股價格鎖定后重回公司千萬企業(yè)用戶價值的金融變現(xiàn)。營改增進度超預期，金融變現(xiàn)基礎更加深厚。2015 年5 月18 日，國務院批轉了國家發(fā)改委《關于2015 年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》，其中提到：“力爭全面完成“營改增”，將剩余的建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務四大領域納入“營改增”版圖“，超越市場普遍預期。營改增擴圍時市場需求快速擴張，能力與渠道占優(yōu)的航天信息有望迎來用戶量巨大擴張，同時用戶類型擴張為航天信息進一步拓展金融IT 與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務打開了空間。（房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、金融服務業(yè)與生活型服務業(yè)客戶價值更高。）航天信息的發(fā)展模式分為兩個階段，兩個階段的價值都未被充分認識。第一階段發(fā)展是典型的核心行業(yè)深耕+產(chǎn)業(yè)擴展，前期發(fā)展已形成堅實盈利基礎。第二階段是航天信息整合現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)并進行戰(zhàn)略性外延擴張，有望形成計算機行業(yè)最多活躍用戶+最廣泛線下互動渠道+最海量數(shù)據(jù)+多種變現(xiàn)方式（各類應用）。第一階段易被忽略的價值是深厚業(yè)務壁壘、用戶粘性、可靠盈利與未來空間。第二階段易被忽略的價值是卡位優(yōu)勢下巨大的用戶價值。
重申公司金融 IT 領軍企業(yè)地位。公司是A 股計算機中卡位最深（正部級央企背景+十五年稅改經(jīng)驗+超萬人全國范圍服務渠道）+卡位最廣（3 年超1500 萬高活躍企業(yè)用戶）+卡位相關業(yè)務最賺錢（營改增、物聯(lián)網(wǎng)爆點多多）+數(shù)據(jù)變現(xiàn)最靠譜（唯一出現(xiàn)流水）+空間最大（稅務、物聯(lián)網(wǎng)海量數(shù)據(jù)應用超千億空間）的公司，預計成為金融信息化領軍企業(yè)。
公司的定位是綜合金融解決方案提供商，預計業(yè)務拓展將會在全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括已成型：電子發(fā)票、跨境電商平臺、POS 機、金融IC 卡。試運行：融資征信服務。預計將會拓展：線上線下支付、ATM 終端、第三方融資租賃、保理業(yè)務，小微貸等。維持“買入”評級，維持盈利預測。預計2015-2017 年收入分別為255、312 和337 億元，凈利潤分別為17.2、21.6 和32.6 億元，每股收益分別為1.86、2.34 和3.53 元。維持“買入”評級。
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