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計(jì)算機(jī)行業(yè)針對2015 年平均PE 為64 倍，考慮到公司市值較大，給予其40 倍PE，維持80 元的目標(biāo)價，維持增持評級。
    業(yè)績穩(wěn)健增長，符合我們及市場預(yù)期。2014Q1 營收為36.29 億元，同比增長7%；毛利為7.84 億元，同比14%；凈利潤為3.19 億元，同比增長16%。業(yè)績符合我們及市場預(yù)期。毛利率提升1 個百分點(diǎn)及增值稅退稅增加導(dǎo)致凈利增速超越營收。
    政策強(qiáng)力推進(jìn)，業(yè)績增速有望逐季提升。從2014 年8 月起，金稅盤產(chǎn)品“降價”，公司業(yè)績增速承壓，但考慮稅局要求“2015 年1 月1日起新辦小規(guī)模納稅人使用增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版”及“2015 年4月1 日起，全國開始全面推行增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版”，我們預(yù)計(jì)二季度開始，公司業(yè)績增速有望逐季提升。
    被市場忽略的人臉識別領(lǐng)域核心公司。公司在人臉識別領(lǐng)域有著深厚的技術(shù)沉淀和大量成功案例。據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，公司承擔(dān)了國家“十五”科技攻關(guān)項(xiàng)目中的人臉識別技術(shù)課題，并聯(lián)合人臉識別領(lǐng)域權(quán)威專家丁曉青團(tuán)隊(duì)所在的清華大學(xué)智能圖文信息處理研究室，成功研發(fā)了人像比對綜合應(yīng)用系統(tǒng)。自2011 年開始，應(yīng)用于社會管理、公共安全防范的人像比對綜合應(yīng)用平臺在北京、寧夏、青海、浙江、重慶、福建等地開展應(yīng)用。
    風(fēng)險提示：競爭激烈導(dǎo)致市場份額下降快于預(yù)期