>> 財(cái)富證券-信息發(fā)展(300469)物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的,檔案管理和食品流通信息化專家-150602
| 上傳日期： |
2015/6/5 |
大小： |
447KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
何晨 |
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公司是專注于檔案、食品流通追溯、政法等領(lǐng)域的信息化系統(tǒng)開發(fā)與服務(wù)的整體解決方案提供商。2012-2014 年公司營業(yè)收入分別為2.56、3.08 和3.68 億元；凈利潤2460、3309 和3533 萬元，收入和凈利潤年復(fù)合增速均在20.8%左右。2012-2014 毛利率分別為39.22%、38.52%和40.1%。
按照業(yè)務(wù)類型分為軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)支持與服務(wù)三大類。公司主要客戶包括檔案館（局），食品流通追溯領(lǐng)域相關(guān)的機(jī)關(guān)企事業(yè)單位，監(jiān)獄、檢察院、法院等政府部門以及其他企事業(yè)單位等。其中2014 年，檔案館（局）收入占比20.79%，食品流通收入占比26.69%，政法部門收入占比41.1%。從業(yè)務(wù)類型來來，公司主要分為軟件開發(fā)，系統(tǒng)集成以及技術(shù)支持與服務(wù)三大類。
從收入占比分析，2012-2014 年從高到低依次為系統(tǒng)集成、技術(shù)支持與服務(wù)和系統(tǒng)集成。其中2014 年，系統(tǒng)集成收入占比44.48%、技術(shù)支持與服務(wù)收入占比31.64%、軟件開發(fā)收入占比為23.88%。
軟件行業(yè)景氣度良好，公司所屬細(xì)分行業(yè)空間廣闊，成長彈性佳。“十一五”期間，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，年均增速達(dá)28.30%。2012 年、2013 年和2014 年，我國軟件產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入2.5 萬億元、3.06 萬億元和3.72 萬億元，同比增長分別為28.50%和23.4%和20.2%，顯示出良好的行業(yè)景氣度。同時(shí)，在軟件業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)中，與公司業(yè)務(wù)相關(guān)度較高的數(shù)據(jù)處理和存儲(chǔ)服務(wù)、軟件產(chǎn)品和信息系統(tǒng)集成服務(wù)收入分別為6,834 億元、11,324 億元和7,679 億元，占軟件業(yè)務(wù)收入總額比例分別為18.35%、30.41%和20.62%，而信息技術(shù)咨詢服務(wù)、嵌入式系統(tǒng)軟件和IC 設(shè)計(jì)收入分別為3,841 億元、6,457 億元和1,099 億元，占軟件業(yè)務(wù)收入總額比例分別為10.31%、17.34%和2.95%。公司在行業(yè)的市場占有率較低而面對行業(yè)空間廣闊，公司的成長彈性值得期待。
募集資金投向。本次擬發(fā)行不超過1,670 萬股，募集資金凈額不超過14,370.45 萬元。
募集資金將用于“數(shù)字檔案館信息資源管理系統(tǒng)項(xiàng)目”、“數(shù)字檔案室信息資源管理系統(tǒng)項(xiàng)目”、“食品流通安全追溯檔案管理軟件項(xiàng)目”等。
盈利預(yù)測與定價(jià)。參考行業(yè)增速以及公司近三年的發(fā)展情況，預(yù)計(jì)2015、2016 年的營業(yè)收入分別為4.41、5.30 億元，凈利潤0.39、0.46 億元，考慮IPO 攤薄后EPS 為0.58、0.69 元。參考軟件行業(yè)信息化技術(shù)上市公司估值水平，給予15 年60-70 倍PE，對應(yīng)的合理區(qū)間為34.8-40.6 元。若按照公司擬募集資金額計(jì)算，加入各種發(fā)行費(fèi)用，足額募集最低需要16,933.80 萬元，按照發(fā)行股本1,670 萬股，足額募集的最低發(fā)行價(jià)約為10.14 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示。創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)人員及技術(shù)機(jī)密流失的風(fēng)險(xiǎn)；銷售季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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