>> 國泰君安-飛亞達A(000026)強化自主創(chuàng)新力,加碼多品牌繁榮-150607
| 上傳日期： |
2015/6/8 |
大?。?/td>
| 664KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，林浩然 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
國民消費升級過程中，民族品牌崛起是潮流趨勢，在政策力挺、渠道效率改善影響下該過程將持續(xù)加速。
我們判斷，本次成立合資公司為年報披露“抓住市場變化可能帶來的并購機遇”戰(zhàn)略的初步落地，在市場景氣度觸底背景下公司后續(xù)不排除繼續(xù)并購（尤其是募集資金到位后）。可比公司2015 年PE 目前約60X，考慮公司外延落地且具備繼續(xù)并購可能，上調PE 至80X。
強化機心制造能力，踐行多品牌戰(zhàn)略。牛市財富效應將顯著拉動中高端消費復蘇，此時啟動外延我們認為正合時宜。公司擬與北京手表廠合資成立北表表業(yè)（持股51%），經營范圍包括機械機心制造及“北京”、“雙菱”雙品牌運營，并獲得相關業(yè)務團隊資源。本次外延將增強公司關鍵部件核心技術研發(fā)能力，并利用兩大傳統(tǒng)品牌強化產業(yè)鏈布局，從而提升公司整體市場競爭力。
民族手表品牌崛起是潮流趨勢。此前國家多部門聯(lián)合發(fā)布《加快推進鐘表自主品牌建設意見》，鼓勵行業(yè)增強自主創(chuàng)新和品牌培育能力。
目前手表屬性已從功能品轉為裝飾品，看好品牌消費升級浪潮中行業(yè)黃金發(fā)展機遇。本次外延仍存在一定不確定性，出于謹慎原則我們維持2015-2017 年EPS 預測為0.45/0.56/0.7 元不變。
催化劑：產業(yè)扶持政策出臺；外延擴張延續(xù)風險提示：需求持續(xù)低迷；名表大幅下滑。
|
|
