>> 東方證券-探路者(300005)定增啟動和管理完善將強力推進公司‘戶外+旅行+體...-150608
| 上傳日期： |
2015/6/8 |
大?。?/td>
| 393KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
施紅梅，趙越峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司此次定增募投的六大項目主要是圍繞戶外生態(tài)圈戰(zhàn)略的進一步夯實，除了補齊滑雪露營、戶外用品垂直電商、戶外安全保障服務與綠野O2O平臺之外，探路者云項目作為戶外生態(tài)圈的綜合服務平臺，將通過聚合集團內外用戶資源與合作伙伴的產品和服務資源，一方面為消費者提供多樣化、細分化、場景化的一體化產品和服務，另一方面也為行業(yè)內各中小企業(yè)與個人的發(fā)展壯大提供更有力的支持，進一步提升戶外生態(tài)圈的共贏共生，牢固探路者在戶外運動領域的領導地位。
組織架構調整強化集團管控，三條主線齊頭并進戰(zhàn)略日益清晰，今年體育產業(yè)方面的落地布局也是重中之重。在陸續(xù)切入互聯(lián)網(wǎng)、戶外旅行及體育產業(yè)之后，為了適應集團化管控趨勢，公司此次將組織架構整合為集團下設體育事業(yè)群、戶外事業(yè)群與旅行事業(yè)群，明確了以用戶為核心，圍繞大眾運動、戶外活動與自然旅行健康生活方式的泛戶外生活整體解決方案專家的集團戰(zhàn)略目標。值得一提的是，此次新任的體育事業(yè)群總裁張濤先生在體育營銷、TMT 投資并購等領域擁有極其豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗與資源，15 年是公司布局體育產業(yè)戰(zhàn)略元年，在北京申辦2022 年冬奧會的大背景下，我們預計今年公司體育方面的項目將呈現(xiàn)逐步落地的態(tài)勢，這也是公司15 年股價的主要看點之一。
財務預測與投資建議
暫不考慮易游天下并購對報表影響以及定增對股本和業(yè)績增長的影響，我們維持對公司2015—2017 年每股收益分別為0.67 元、0.82 元和1.01 元的預測，參考體育產業(yè)相關公司平均PE 估值，我們給予公司15 年76 倍PE 估值，對應目標價50.92 元，維持公司“買入”評級。我們判斷公司15 年的股價走勢整體將伴隨體育產業(yè)主題和公司投資項目催化呈現(xiàn)波段式抬升態(tài)勢。
風險提示
線上銷售低于預期的風險、戰(zhàn)略轉型過程中面臨的管理整合和業(yè)務對接等挑戰(zhàn)等。
|
|
