>> 國泰君安-歐菲光(002456)互聯(lián)網(wǎng)汽車龍頭，正在崛起-150612
| 上傳日期： |
2015/6/12 |
大小： |
1089KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
符健，范國華 |
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考慮公司正積極培育新增長點，同時市場對于商業(yè)模式變革認識不足，上調目標價至80 元，對應15 年94X（可比平均98X）。
投資20 億元，打造互聯(lián)網(wǎng)汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。公司擬投資20 億元，設立子公司歐菲智能車聯(lián)，以外延為抓手打造互聯(lián)網(wǎng)汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。我們預計，初期以硬件布局和后裝市場開拓為主。后期，基于硬件入口引入軟件服務，以后市場等方式實現(xiàn)變現(xiàn)。此次公司小試牛刀，分別投資5000 萬元和1500 萬元參股OBD 和ADAS 創(chuàng)業(yè)型公司。考慮在手現(xiàn)金余額和子公司投資額，我們判斷后期通過定增等方式籌措資金并引入戰(zhàn)投方將是大概率事件。公司大額優(yōu)質并購落地，值得期待。
互聯(lián)網(wǎng)汽車大風已起，中控屏是產(chǎn)業(yè)鏈制高點。從空間上來看，互聯(lián)網(wǎng)汽車重塑的是一個超過10 萬億元的市場。從時間上來看，鯰魚效應下，互聯(lián)網(wǎng)汽車2015 之夏就是移動互聯(lián)2008 之秋。從量上來看，中控屏是互聯(lián)網(wǎng)汽車人車交互中心，是未來產(chǎn)業(yè)的制高點。
基于硬件入口，互聯(lián)網(wǎng)汽車龍頭崛起在望。考慮未來20 億元投資大部分用于外延，后期大額并購值得期待。根據(jù)公告，我們認為公司未來基于已有觸控優(yōu)勢延伸至前裝中控屏將是大概率事件。若占領中控屏，公司就占領了互聯(lián)網(wǎng)汽車產(chǎn)業(yè)制高點。而公司一貫執(zhí)行力，則為向產(chǎn)業(yè)龍頭進發(fā)提供了一種可能，更提供了一種必然。
風險因素：傳統(tǒng)業(yè)務下滑風險，互聯(lián)網(wǎng)汽車外延并購進程緩慢。
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