>> 招商證券-歌華有線（600037）電視院線運營公司落地，筑建優(yōu)質內容平臺-150614
| 上傳日期： |
2015/6/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王京樂，顧佳 |
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公司此前通過啟動定增引入阿里、中影、金磚絲路等優(yōu)質戰(zhàn)投，并在去年12 月發(fā)起成立全國“電視院線聯(lián)盟”，此次又聯(lián)結各方共同將運營公司落到實處體現出靈活的市場化機制和較強的執(zhí)行力，在樹立中國電視院線品牌的同時，正加快在全國30 個簽約省市落地，覆蓋高清用戶達到2000 萬，打造全球最大的家庭觀影平臺，充分挖掘電影后市場的巨大潛力，用戶體驗黏性、渠道推廣全面升級，培育新的利潤增長點，而引起互聯(lián)網巨頭足夠重視也彰顯有線網入口級價值，未來有線游戲聯(lián)盟等創(chuàng)新模式同樣值得期待。
打造優(yōu)質內容平臺，強化上游競爭力。憑借現有的渠道、用戶優(yōu)勢，公司正極力強化上游內容領域的競爭力，植入互聯(lián)網思維開創(chuàng)開放共贏的新局面，加快打造跨終端、跨網絡、跨區(qū)域的優(yōu)質內容平臺，向新媒體集團的遠景目標邁進，此外公司深化與中影的合作，在電視院線中設立中影專區(qū)，將依托其豐富的版權資源及影視運營經驗進一步壯大實力。
切入內容制作領域，深耕版權價值。公司與中影合作首次涉足影視劇的制作環(huán)節(jié)，目前包括《大唐玄奘》、《中國推銷員》、《我的戰(zhàn)爭》在內的3 部影片投資比例在10%-15%之間，憑借豐厚的資金實力，自制內容對提升用戶體驗貢獻有望增加，預計未來還會推出更多優(yōu)秀的影視作品。
維持“強烈推薦-A”投資評級。按照最新股本，預計2015-16 年EPS 分別為0.66 元、0.83 元，持續(xù)看好公司作為智慧廣電龍頭的發(fā)展，化身中國的康卡斯特，后續(xù)京津冀一體化戰(zhàn)略進展值得持續(xù)關注，而跨區(qū)域擴張、其他戰(zhàn)略合作仍有期待，6 個月目標價70~80 元。
風險提示：戰(zhàn)略合作效果不佳、后續(xù)業(yè)務創(chuàng)新不足、市場競爭加劇
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