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    公司實(shí)際控制人趙滿堂是蘭州銀行董事，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
    金融租賃牌照是稀缺資源
    金融租賃公司主要出資人需要是具有獨(dú)立法人資格的商業(yè)銀行，并通過中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的審批通過。出資人最近一年年末資產(chǎn)不低于800 億，最近兩年連續(xù)盈利。蘭州銀行2014 年?duì)I業(yè)收入47.4 億、凈利潤(rùn)15 億元；總資產(chǎn)1253.5 億元。目前已在甘肅省內(nèi)設(shè)立管理行 11 家、分行 12 家、直屬行 13 家，共有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)124 家。蘭銀租賃將依托蘭州銀行在金融、地域方面的優(yōu)勢(shì)，主要從事融資租賃業(yè)務(wù)；吸收非銀行股東一年期以上定期存款；接受承租人的租賃保證金；向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款；經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券；同業(yè)拆借；租賃物品殘值變賣等業(yè)務(wù)。
    公司供應(yīng)鏈金融布局日漸完善
    公司此次投資設(shè)立蘭銀租賃，使公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不斷完善。此前，公司先后參股蘭州銀行和百合網(wǎng)，繼而收購(gòu)和信貸，先后布局銀行金融、互聯(lián)網(wǎng)婚戀、網(wǎng)絡(luò)P2P 平臺(tái)等業(yè)務(wù)。此次與蘭州銀行開展合作設(shè)立蘭銀租賃，將進(jìn)一步挖掘和完善公司供應(yīng)鏈金融的價(jià)值和布局。公司銀都礦業(yè)儲(chǔ)量大，品位高，毛利率超過80%，凈利率超過50%。我們預(yù)計(jì)公司在現(xiàn)金奶牛銀都礦業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行下有實(shí)力進(jìn)行擴(kuò)張，未來將借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)升級(jí)改造有色金屬主業(yè)，深耕供應(yīng)鏈金融，開拓互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
    給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.61、0.7 和0.78 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為55、47 和43 倍。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，蘭銀租賃未來發(fā)展不確定風(fēng)險(xiǎn)