>> 海通證券-國光股份(002749)植物生長調(diào)節(jié)劑龍頭，長遠發(fā)展值得期待-150617
| 上傳日期： |
2015/6/17 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉威，張瑞 |
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植物生長調(diào)節(jié)劑的產(chǎn)品類型多樣、前景廣闊。植物生長調(diào)節(jié)劑屬于調(diào)節(jié)植物生長的一類農(nóng)藥，該細分行業(yè)的競爭企業(yè)較少，行業(yè)集中度高。而且植物生長劑和肥料復配的探索為公司提供極大優(yōu)勢，將成為公司未來發(fā)展的引擎。
加大研發(fā)投入構(gòu)筑行業(yè)技術壁壘。公司逐步加大對研發(fā)的投入，是國內(nèi)植物生長調(diào)節(jié)劑原藥及制劑登記產(chǎn)品及銷售產(chǎn)品最多的企業(yè)，擁有肥料登記證24項，“三證”齊全的農(nóng)藥產(chǎn)品82 項，34 項專利及產(chǎn)品技術等。公司通過此形成公司技術優(yōu)勢，為公司未來發(fā)展提供可靠的保證。
公司擁有覆蓋全國的營銷服務團隊，并進一步推進營銷服務體系建設。公司渠道逐漸扁平化，縣級經(jīng)銷商占總經(jīng)銷商的95%以上，經(jīng)銷商還進一步下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)的零售商。技術服務服務團隊，覆蓋全國32 個省級行政區(qū)域，指導農(nóng)戶進行應用技術指導等售后服務。公司還通過募投項目進一步加強公司的營銷服務體系建設，建立營銷培訓中心、擴充專業(yè)技術團隊人員等，形成全面的營銷服務體系。
給予公司“增持”的投資評級，目標價132 元。國光股份是國內(nèi)植物生長調(diào)節(jié)劑的龍頭企業(yè)，在植物調(diào)節(jié)劑上擁有較強的技術研發(fā)優(yōu)勢，公司通過國營銷體系的建設，為公司發(fā)展添加動力，我們預計公司15-17 年EPS 分別為1.83、2.18、2.51 元，給予公司16 年60.55 倍PE，對應公司目標價132 元，給予“維持”投資評級。
風險因素：市場競爭加劇導致毛利率下降。
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