>> 東方證券-網(wǎng)宿科技(300017)戰(zhàn)略全面升級,開啟云計算新征程-150618
| 上傳日期： |
2015/6/18 |
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| 1132KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孟瑋，張良衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
戰(zhàn)略全面升級，由傳統(tǒng)CDN 向綜合性云計算服務(wù)轉(zhuǎn)型，打造“網(wǎng)宿3.0”。
本次定增標志公司全面推進云計算和國際化戰(zhàn)略，堪稱公司創(chuàng)立以來第三次騰飛的標志性拐點，未來將成為集傳輸、存儲、計算、安全、數(shù)據(jù)為一體化的綜合型云服務(wù)提供商。
定增項目“兩縱一橫”，開拓新產(chǎn)品和新市場。1）產(chǎn)品縱向升級：社區(qū)云是CDN 基礎(chǔ)上全面創(chuàng)新，通過下沉節(jié)點大幅推動網(wǎng)絡(luò)承載能力提升，整合運營商的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和內(nèi)容提供商的內(nèi)容資源，滿足家庭互聯(lián)網(wǎng)場景下高消耗重度應(yīng)用的加速需求，實現(xiàn)盈利模式向C 端家庭消費者延伸。云安全是完成自有云技術(shù)產(chǎn)品化，面向愈加強烈的網(wǎng)絡(luò)安全需求和龐大市場，開發(fā)增值業(yè)務(wù)。2）市場橫向擴張：正式邁出國際化步伐，重點亞非拉地區(qū)，兼顧歐美，與國際巨頭同臺競技，突破國內(nèi)市場天護板。
引入員工持股計劃，精妙解決人才激勵，高管大比例參與彰顯強烈信心。本次非公開發(fā)行同步設(shè)計員工持股計劃參與認購，規(guī)模4 億元。其中包括董事長認購約2.3 億，另有4 名高管及240 名員工參與，顯示出對未來發(fā)展的強烈信心。此次定增有效保證了管理層控制權(quán)不被稀釋，完善了公司治理結(jié)構(gòu)，并創(chuàng)新性的解決了長期發(fā)展中的人才有效激勵問題。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
公司乘云計算之疾風(fēng)，業(yè)務(wù)模式全面升級，有望步入新增長拐點，打破傳統(tǒng)CDN 公司之市值天花板。暫不考慮定增對股本影響，預(yù)測公司2015-2017 年每股收益分別為1.14、1.69、2.38 元。根據(jù)DCF 估值上調(diào)目標價至85.78元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
新技術(shù)替代；市場競爭加??；創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不利；海外業(yè)務(wù)風(fēng)險
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