>> 國金證券-歌力思(603808)老店增長勝預期,未來打造多品牌時尚集團-150625
| 上傳日期： |
2015/6/26 |
大小： |
916KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張斌 |
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上市前后，在外延上加快渠道布局和質(zhì)量提升，新版O2O 問世，開啟多品牌戰(zhàn)略；內(nèi)部強調(diào)精細化管理，在產(chǎn)品升級、激勵制度設計、終端信息化等方面有創(chuàng)新；專攻精細化經(jīng)營管理，文火煲靚湯：公司董事長等管理層秉承文火煲靚湯的經(jīng)營哲學，不斷改善企業(yè)的精細化管理和信息化水平，提振經(jīng)營效率：產(chǎn)品研發(fā)加碼、營銷創(chuàng)新帶動銷售大幅回暖：在設計研發(fā)的軟硬件上有較大的投入，募投項目近億元用于研發(fā)項目，在深圳另外選址作為設計研發(fā)中心；創(chuàng)新為客戶提供造型師搭配、插花培訓、酒會等服務；重設各部門薪酬及考核制度，激發(fā)內(nèi)在潛力：公司設計人員薪酬處于行業(yè)領先水平，門店銷售人員獎金較去年大幅提升，分銷部及貨控部改革考核標準更好服務分銷商；
新信息系統(tǒng)即將上線，加深對顧客的分析：9 月上線SAP 系統(tǒng)，有CI顧客標簽模塊，能夠更深入分析消費行為，根據(jù)相應數(shù)據(jù)提供服務。
電商及新版 O2O 塑造全渠道營銷，傳統(tǒng)渠道升級：15 年一季度直營同店增長在15%左右，好于市場預期。著手線下門店拓展升級，目前商場給出的店均面積在150 平方米以上，募投項目已經(jīng)置換完成。線上將推進全渠道建設，除天貓等平臺外，還將完善自營品牌網(wǎng)站；新版O2O 上線，實現(xiàn)針對性信息主動推送、店內(nèi)掃碼購物等功能。
多品類加碼，多品牌提上議程，打造高級時尚集團：多品類將遵循配飾到不同年齡層再到男裝童裝等外延方向發(fā)展；同時已將多品牌建設提上議程，可能通過外延收購拓寬范圍，改善公司品牌結構單一的現(xiàn)狀。
投資建議及估值
公司經(jīng)營風格穩(wěn)健、管理細致，積極升級渠道布局線上，多品類多品牌發(fā)展有望打造時尚集團。預測2015-2017 年eps 為0.952、1.096 和1.283 元。
首次覆蓋予以增持評級，目標價58.9 元。
風險提示
消費下行致使中高端女裝行業(yè)持續(xù)低迷；次新股受情緒面影響波動較大。
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