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本次投資后，公司將可利用后者的技術(shù)和渠道資源實(shí)現(xiàn)橫向整合，進(jìn)占防空部隊(duì)國(guó)防信息化市場(chǎng)，加速促進(jìn)其指揮調(diào)度與控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。維持2015-2017 年EPS 為0.54/0.82/1.15 元，維持目標(biāo)價(jià)70 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    打造國(guó)防信息化綜合服務(wù)商。我們認(rèn)為，國(guó)防信息化的內(nèi)涵包括敵情偵查、信息保密傳輸、作戰(zhàn)數(shù)字模擬、智慧指揮調(diào)度等多個(gè)重要環(huán)節(jié)，且各環(huán)節(jié)間需要嚴(yán)格無(wú)縫配合。佳訊飛鴻致力于“做世界領(lǐng)先的指揮調(diào)度與控制系統(tǒng)提供商”，且已在國(guó)防指揮調(diào)度系統(tǒng)市場(chǎng)深耕多年，此次介入作戰(zhàn)數(shù)字模擬，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在國(guó)防信息化市場(chǎng)中的影響力。此次投資將開(kāi)拓防空部隊(duì)細(xì)分市場(chǎng)，而各產(chǎn)品間的技術(shù)合作及整合，將實(shí)現(xiàn)各系統(tǒng)無(wú)縫配合，提高產(chǎn)品的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    未來(lái)3 年凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)62%。我們認(rèn)為，佳訊飛鴻未來(lái)三年具備堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，凈利潤(rùn)復(fù)合增速將達(dá)62%，主要驅(qū)動(dòng)力是：①子公司航通智能是海關(guān)信息化的龍頭，有望在“金關(guān)二期”帶動(dòng)下，于2012-2019年間獲得年均2.5 億元的訂單。②進(jìn)一步增資臻迪科技，有望憑借性能卓越的無(wú)人機(jī)擴(kuò)大電力市場(chǎng)份額；③持續(xù)加碼國(guó)防信息化，國(guó)防業(yè)務(wù)收入有望爆發(fā)。
    催化劑：獲得國(guó)防和海關(guān)大訂單；繼續(xù)布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：“金關(guān)二期”建設(shè)緩慢；國(guó)防裝備支出增長(zhǎng)緩慢。