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我們認(rèn)為，公司已不僅僅是系統(tǒng)解決方案提供商，而是朝著數(shù)據(jù)服務(wù)提供商的戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn)，將面對(duì)千億級(jí)的工業(yè)后服務(wù)大市場(chǎng)，有望成為國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的先行者。公司預(yù)告2014 年凈利潤6810-7661 萬元，我們上調(diào)2014-2016 年EPS 至0.29/0.52/0.8 元（2014 年上調(diào)7%，2015-2016 年維持不變），維持2015 年73 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)38 元，尚有63%的上漲空間，維持“增持”。
    布局工業(yè)大數(shù)據(jù)，有望成為中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)先行者。據(jù)招聘網(wǎng)站拉勾網(wǎng)，佳訊飛鴻正在招聘大數(shù)據(jù)平臺(tái)架構(gòu)師，以增強(qiáng)其工業(yè)大數(shù)據(jù)的分析能力。我們認(rèn)為，公司正在基于鐵路防災(zāi)傳感網(wǎng)絡(luò)，收購航通智能、參股臻迪智能，積極開拓鐵路巡檢、電力巡檢市場(chǎng)，朝著數(shù)據(jù)服務(wù)提供商的戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn)，有望成為中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)先行者。我們認(rèn)為，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)將改變傳統(tǒng)設(shè)備制造商的商業(yè)模式，向運(yùn)營服務(wù)商升級(jí)。
    佳訊飛鴻走在中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的最前沿，有望充分受益于千億級(jí)的工業(yè)后服務(wù)市場(chǎng)。
    橫向拓展海關(guān)、國防市場(chǎng)，未來3 年業(yè)績復(fù)合增速達(dá)70%。據(jù)公司三季報(bào)目前在手訂單4.5 億，且通過收購航通智能切入海關(guān)信息化領(lǐng)域。
    我們預(yù)計(jì)“金關(guān)二期”市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)50 億元，作為該市場(chǎng)龍頭的航通智能，有望在2012-2019 年間獲得年均2.5 億元的訂單。同時(shí)全軍裝備會(huì)議要求大力提升信息化裝備水平，對(duì)指揮調(diào)度系統(tǒng)的需求有望爆發(fā)。
    我們預(yù)計(jì)，公司2014-2016 年業(yè)績復(fù)合增速將達(dá)70%。
    催化劑：獲得國防和海關(guān)大訂單；布局工業(yè)大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：“金關(guān)二期”建設(shè)緩慢；工業(yè)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)啟動(dòng)緩慢。