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招商證券-安源煤業(yè)(600397)傘型電商打開(kāi)成長(zhǎng)空間,國(guó)企改革提升估值-150628
上傳日期:
2015/6/29
大?。?/td>
1700KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
強(qiáng)烈推薦
作者:
盧平
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
我們給予18-20 元的目標(biāo)區(qū)間,維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
牽手泛亞,打造新型傘型電商平臺(tái),打開(kāi)成長(zhǎng)空間。旗下江西省煤炭交易中心發(fā)展跨區(qū)域多品種電商,以綜合類會(huì)員為基礎(chǔ)發(fā)展電商子平臺(tái),以煤炭為基礎(chǔ)延伸到高嶺土、焦炭等其他大宗商品,未來(lái)目標(biāo)是發(fā)展成工業(yè)品交易平臺(tái)。平臺(tái)上線焦炭業(yè)務(wù),未來(lái)流量有望持續(xù)快速上升,進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
集團(tuán)更名江西能源集團(tuán),明確發(fā)展綜合能源戰(zhàn)略。集團(tuán)在未來(lái)三年計(jì)劃中提出新能源開(kāi)發(fā)和“走出去”戰(zhàn)略,加快建設(shè)三大火力發(fā)電廠、光伏發(fā)電和煤制氣項(xiàng)目。公司緊跟集團(tuán)轉(zhuǎn)型腳步,有望受益于集團(tuán)非煤能源項(xiàng)目的建設(shè),價(jià)值重估可期。
國(guó)企改革提升效率,集團(tuán)優(yōu)質(zhì)非煤資產(chǎn)注入可期。未來(lái)集團(tuán)內(nèi)非煤的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項(xiàng)目有望在集團(tuán)培育后注入上市公司。同時(shí)不排除將部分相關(guān)聯(lián)能源項(xiàng)目直接放在上市公司層面孵化。同時(shí)通過(guò)內(nèi)部改革裁員減薪,革新技術(shù),控制成本等方式改變因煤炭行業(yè)低迷帶來(lái)的困局。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)未來(lái)電商平臺(tái)快速發(fā)展,打造跨區(qū)域多品種的創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融平臺(tái),受益于互聯(lián)網(wǎng)+熱潮、集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展和國(guó)企改革。既有業(yè)務(wù)按有國(guó)企改革預(yù)期的煤炭公司2.5 倍P/B 估值,公司最新每股凈資產(chǎn)3.54 元,既有業(yè)務(wù)可估值8.9 元。參考供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)+概念,電商業(yè)務(wù)大致可以按照150 億市值估算。按50%的權(quán)益計(jì)算,給予每股價(jià)值7.5元。公司電商平臺(tái)開(kāi)始涉足其他工業(yè)品交易,比如焦炭業(yè)務(wù)(5000 億價(jià)值,扣除40%鋼鐵自產(chǎn)焦炭,還有3000 億),按照前面算法可以給予45 億市值,按50%權(quán)益計(jì)算每股價(jià)值2.3 元。我們給予18-20 元的目標(biāo)區(qū)間,維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:電商平臺(tái)發(fā)展低于預(yù)期。
安源煤業(yè)股票研究報(bào)告
財(cái)達(dá)證券-安源煤業(yè)(600397)深度報(bào)告-‘轉(zhuǎn)型‘+‘改革‘雙輪驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)-150625
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)首筆焦炭業(yè)務(wù)上線,融資規(guī)模大幅跨升-150518
招商證券-安源煤業(yè)(600397)集團(tuán)減持不必過(guò)分解讀,傘形電商模式提升估值-150505
招商證券-安源煤業(yè)(600397)集團(tuán)轉(zhuǎn)型步伐堅(jiān)定,創(chuàng)新傘形電商模式提升估值-150505
廣發(fā)證券-安源煤業(yè)(600397)電商平臺(tái)上線,預(yù)計(jì)首月融資規(guī)模超預(yù)期-150429
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(60039)1季度原主業(yè)微利,互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)上線在即-150427
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)綜合類會(huì)員入市,商業(yè)模式將進(jìn)驗(yàn)證期,重申推薦-150421
申萬(wàn)宏源-安源煤業(yè)(600397)深度報(bào)告-互聯(lián)網(wǎng)信托雛形初現(xiàn)-150409
招商證券-安源煤業(yè)(600397)電商平臺(tái)和國(guó)企改革提升估值-150405
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)-業(yè)績(jī)符合預(yù)期,“互聯(lián)網(wǎng)+煤炭”轉(zhuǎn)型空間巨大-150329
更多安源煤業(yè)研究報(bào)告
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