>> 西南證券-藍(lán)曉科技(300487)國(guó)內(nèi)吸附分離樹脂的龍頭企業(yè)-150701
| 上傳日期： |
2015/7/2 |
大小： |
1062KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
商艾華，李曉迪 |
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產(chǎn)品涵蓋八大系列一百多個(gè)品種，是國(guó)內(nèi)吸附分離技術(shù)新興應(yīng)用領(lǐng)域跨度最大、產(chǎn)業(yè)化品種最多、綜合技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的產(chǎn)品和應(yīng)用服務(wù)提供商之一。公司成功上市后，將成為國(guó)內(nèi)首家主營(yíng)吸附分離樹脂的上市公司。
新興領(lǐng)域的應(yīng)用是吸附分離樹脂行業(yè)未來(lái)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。我們認(rèn)為濕法冶金、環(huán)保、化工和中藥等領(lǐng)域的需求是吸附分離樹脂未來(lái)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。傳統(tǒng)工業(yè)水處理領(lǐng)域應(yīng)用的吸附分離樹脂技術(shù)壁壘較低，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多，市場(chǎng)空間不大。
而濕法冶金、制藥、食品加工、化工和環(huán)保等領(lǐng)域，市場(chǎng)空間廣闊，對(duì)材料性能和應(yīng)用技術(shù)的要求很高，可獲得遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)水處理領(lǐng)域的利潤(rùn)空間。
公司具有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和優(yōu)質(zhì)的客戶資源。公司擁有專利22 項(xiàng)，正在申請(qǐng)的發(fā)明專利8 項(xiàng)，在下游新興領(lǐng)域有16 個(gè)在研項(xiàng)目，技術(shù)儲(chǔ)備豐富。與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完整，多項(xiàng)產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白并實(shí)現(xiàn)了外資替代。此外，公司經(jīng)過(guò)多年運(yùn)營(yíng)積累了一批知名企業(yè)客戶，如中國(guó)鋁業(yè)、萊茵生物、匯源集團(tuán)、華北制藥等，公司采取技術(shù)營(yíng)銷的策略，使得下游客戶具有較強(qiáng)的粘性。
募投項(xiàng)目有利于提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司本次發(fā)行的股票數(shù)量為2000 萬(wàn)股，擬發(fā)行價(jià)格為14.83 元/股，募集資金總額2.97 億元，凈額2.55 億元，用于“濕法冶金分離材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“工程中心項(xiàng)目”、“營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目”、“分離純化裝置產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，項(xiàng)目建設(shè)周期為2年。募投項(xiàng)目建成后，公司將新增2500 噸鎵提取產(chǎn)能，緩解公司的鎵提取樹脂產(chǎn)能不足的問(wèn)題，并增加分離純化裝置產(chǎn)能，同時(shí)有利于提升公司的研發(fā)實(shí)力、營(yíng)銷能力和管理水平，從而提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)與估值分析。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS（攤薄）分別為0.91元、1.14 元、1.61 元，綜合考慮公司的盈利能力，市場(chǎng)地位及行業(yè)發(fā)展空間等，給予公司2015 年32-35 倍的估值，對(duì)應(yīng)合理估值區(qū)間29.12-31.85 元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求低迷的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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