>> 東北證券-濮陽惠成(300481)全球順酐酸酐衍生物主要供應(yīng)商-150629
| 上傳日期： |
2015/7/3 |
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來源： |
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作者： |
吳娜 |
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主要產(chǎn)品包括四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐等，主要用于環(huán)氧樹脂固化以及合成聚酯樹脂、醇酸樹脂等，廣泛應(yīng)用在電子元器件封裝、電氣設(shè)備絕緣、涂料、復(fù)合材料等諸多領(lǐng)域。公司已成為國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最齊全的順酐酸酐衍生物生產(chǎn)企業(yè)之一。
全球順酐酸酐衍生物市場快速增長。隨著電子電氣、涂料及復(fù)合材料等下游應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展，全球市場對順酐酸酐衍生物的需求一直呈增長趨勢。根據(jù)預(yù)測數(shù)據(jù)，全球市場順酐酸酐衍生物的需求量在2015 年將達(dá)到325,000 噸，CAGR 為10.68%；其中國內(nèi)市場需求量將增至179,760 噸，CAGR 為15.94%。
公司競爭優(yōu)勢明顯，全球占有率不斷提升。公司產(chǎn)品線齊全，優(yōu)勢產(chǎn)品突出，擁有亨斯邁（Huntsman）、印度阿圖（ATUL LIMITED）、許繼集團(tuán)等國內(nèi)外知名客戶。2009 年、2010 年和2011 年公司的順酐酸酐衍生物全球市場占有率分別為4.12%、5.28%和6.67%，呈逐年上升之勢。
募投項目提升優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能和研發(fā)能力。公司此次發(fā)行新股2,000 萬股，募集資金1.46 億元，用于“1.5 萬噸/年順酐酸酐衍生物擴(kuò)產(chǎn)項目”和“研發(fā)中心項目”，緊密圍繞公司主營業(yè)務(wù)，著眼于擴(kuò)大公司順酐酸酐衍生物產(chǎn)能，提升研發(fā)和技術(shù)服務(wù)能力，提高產(chǎn)品市場占有率，增強(qiáng)公司核心競爭力。
盈利預(yù)測及投資建議。我們預(yù)計公司2015-2017 年營業(yè)收入分別為4.02 億、4.62 億、5.39 億元，凈利潤分別為3,300 萬、3,600 萬、4,400萬元，攤薄后的EPS 分別為0.41 元、0.45 元、0.55 元。綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性，給予2015 年25-30 倍的市盈率，合理價格區(qū)間為10.25-12.30 元。
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