>> 信達證券-凱美特氣（002549.sz）擬5.5億元收購兩公司開拓互聯(lián)網教育產業(yè)-150710
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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持有 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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點評：
降低單一主業(yè)波動，實現(xiàn)多元發(fā)展。公司披露，近兩年國內經濟下行壓力加大，上游工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)了周期性收縮，因中石化長嶺分公司與公司子公司長嶺凱美特之間的協(xié)議異議事項，導致2014 年至今長嶺凱美特處于停產狀態(tài)。同時，市場競爭加劇，未來主營業(yè)務發(fā)展面臨較多挑戰(zhàn)。公司此次擬定增進軍互聯(lián)網教育產業(yè)，是為了降低公司單一業(yè)務受宏觀經濟影響波動加大的風險。經初步評估，標的資產習習網絡、松特高新的預估值分別為35,191.82 萬元和21,345.09 萬元，預估增值率分別為1,236%和1,604%。定增鎖定期為12 個月內鎖定70%、24 個月內鎖定50%、36 個月內鎖定30%。
習習網絡是中小學領域互聯(lián)網綜合服務提供商。公司旗下?lián)碛小傲暰W”、“ 6v68”、“習信”三大門戶網和為普及型知識競賽活動提供解決方案的“競賽測評云平臺”。截至2015 年1 月1 日，該公司旗下習網實名注冊用戶已超過1.8億，“一站式互動教學云平臺”覆蓋全國5.6 萬所學校，習信下載量突破990 萬，站群日活躍用戶超過180 萬。根據(jù)凱美特氣與習習網絡相關各轉讓方簽署的《業(yè)績承諾及補償協(xié)議》，習習網絡15、16、17 年度分別實現(xiàn)凈利潤扣除非經常性損益后不低于0.4 億元、0.6 億元、0.9 億元；且截至15 年10 月31 日、16 年12 月31 日、17 年12 月31 日，習信（APP）注冊用戶數(shù)量分別高于1,000 萬個、1,250 萬個、1,562.5 萬個，習信每日平均在線活躍注冊用戶數(shù)量分別高于100 萬個、125 萬個、156.25 萬個；習網有效注冊用戶分別高于1.83 億個、2.2875 億個、2.8594 億個。
松特高新主營業(yè)務為在校/在職教育MOOC 系統(tǒng)開發(fā)和建設。針對目前國際上流行的大規(guī)模開放式在線課程（MOOC）概念，松特高新建立了自己的MOOC 體系。根據(jù)凱美特氣與松特高新相關各轉讓方簽署的《業(yè)績承諾及補償協(xié)議》，松特高新15 年度、16 年度、17 年度分別實現(xiàn)凈利潤扣除非經常性損益后不低于0.4 億元、0.6 億元、0.9 億元。
盈利預測及評級：暫不考慮重大資產購買事項，以最新股本5.67 億股計算，我們預計凱美特氣15-17 年EPS（攤?。?.05 元、0.14 元、0.22 元?？紤]到公司子公司長嶺凱美特仍未復產，公司主營業(yè)務發(fā)展面臨較多挑戰(zhàn)，我們將公司評級從“增持”下調為“持有”評級。
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