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    2.此次戰(zhàn)略合作進(jìn)一步強(qiáng)化明確了上述投資邏輯：
   （1）公司將獲得軍工類項(xiàng)目資源通道，同時(shí)依靠專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行項(xiàng)目篩選。中航證券大股東為中航資本，中航資本是中航工業(yè)旗下唯一金融控股和產(chǎn)融結(jié)合平臺(tái)，背靠中航工業(yè)，中航證券擁有豐富的項(xiàng)目資源。此次合作協(xié)議雙方提出將在軍工、先進(jìn)制造業(yè)、金融、電子信息技術(shù)、能源與環(huán)保新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行合作，我們認(rèn)為軍工將是重點(diǎn)并購(gòu)領(lǐng)域。
   （2）外延式發(fā)展將以產(chǎn)業(yè)基金+自有現(xiàn)金方式實(shí)現(xiàn)。雙方協(xié)定成立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金，中航證券作為并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問將充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行有效篩選。除了并購(gòu)基金之外，我們認(rèn)為公司仍將主要以自有資金為主進(jìn)行并購(gòu)，按照15倍收購(gòu)PE來計(jì)算，12億現(xiàn)金可對(duì)應(yīng)8000萬(wàn)利潤(rùn)水平的公司。
   （3）大股東對(duì)公司未來轉(zhuǎn)型充滿信心，未來6個(gè)月內(nèi)以不低于人民幣2000萬(wàn)元增持公司股份。
   （4）股權(quán)激勵(lì)的"時(shí)不我待"。按照公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的解鎖條件，公司2015/2016/2017三年的扣非后歸母凈利潤(rùn)比2014年分別要增長(zhǎng)15%、35%、65%，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)低迷的情況下，公司通過外延式發(fā)展實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)是可靠途徑。 
    盈利預(yù)測(cè)：
    我們預(yù)計(jì)2015年-2017年公司營(yíng)收分別為6.5/7.2/8億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.30/0.37/0.47元，考慮公司在手現(xiàn)金充裕，外延式發(fā)展比較明確，予以公司"推薦"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型失敗，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。