>> 安信證券-大洋電機(002249)新能源汽車電驅(qū)動龍頭正在成型-150715
| 上傳日期： |
2015/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃守宏 |
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大洋電機與上海電驅(qū)動強強聯(lián)合，在研發(fā)實力和客戶資源上進行整合，顯著提高綜合公司競爭力，市場份額突破三分之一并將不斷增加，同時借助募集資金擴張產(chǎn)能，技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢突出，構(gòu)筑行業(yè)護城河，新能源電驅(qū)動領(lǐng)域的龍頭地位已經(jīng)奠定。
■三大業(yè)務(wù)板塊，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局完整：公司通過收購整合，已經(jīng)形成家電及家居電器電機、車輛旋轉(zhuǎn)電器和新能源汽車動力總成的三大業(yè)務(wù)板塊，并且三個板塊都是國內(nèi)行業(yè)龍頭。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)下沉，成為動力總成系統(tǒng)提供商，下游建立融資租賃公司，直接服務(wù)最下游公交公司，同時能夠加強與整車廠的合作，新能源汽車運營平臺將成為公司新的業(yè)務(wù)支點，并于動力總成業(yè)務(wù)形成協(xié)同。
■投資建議：買入-A 投資評級，12 個月目標(biāo)價20.00 元。我們預(yù)計公司本部15 年-17 年的凈利潤為5.26 億、6.57 億、7.25 億，2015年EPS 為0.31 元，上海電驅(qū)動16 年并表，16-17 年攤薄EPS 為0.34 元、0.39 元，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，12個月目標(biāo)價為20.00 元，相當(dāng)于2016 年EPS 的59 倍動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：電機電控業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期
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