>> 申萬宏源-元力股份(300174)擴展環(huán)保業(yè)務(wù),活性炭龍頭向平臺型跨越-150722
| 上傳日期： |
2015/7/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
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此報告為加密報告 |
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通過運用公司擁有的活性炭法煙氣治理和熱能綜合梯級利用技術(shù)，實施清潔能源工程，實現(xiàn)從純產(chǎn)品生產(chǎn)向活性炭工程應(yīng)用和勞務(wù)服務(wù)領(lǐng)域擴展。
投資要點：
本次環(huán)保應(yīng)用領(lǐng)域的擴展，驗證了我們之前對于公司從原料生產(chǎn)向下游延伸的預(yù)期。公司原為木質(zhì)活性炭生產(chǎn)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于包括環(huán)保在內(nèi)的汽車油氣回收碳、電容碳、載體碳、儲能碳和醫(yī)療針劑等六大領(lǐng)域。公司借助產(chǎn)品優(yōu)勢在向下游積極轉(zhuǎn)型，本次煙氣治理及熱能綜合利用子公司的成立，是公司的首次重要嘗試，我們相信這些新興領(lǐng)域應(yīng)用將打開公司新的成長空間和盈利模式，引領(lǐng)公司轉(zhuǎn)型方向。
木質(zhì)活性炭龍頭向平臺型公司跨越。公司原有主營業(yè)務(wù)活性炭國內(nèi)市占率超過30%，為行業(yè)絕對龍頭，有望憑借較強的研發(fā)實力逐漸拓展多個高端領(lǐng)域下游應(yīng)用，取代被國外產(chǎn)品占據(jù)的活性炭高端市場，實現(xiàn)從活性炭生產(chǎn)企業(yè)向多應(yīng)用領(lǐng)域的平臺型公司的跨越。
白炭黑業(yè)務(wù)為公司重要盈利板塊，未來有望通過擴產(chǎn)提升盈利空間。公司是國內(nèi)少數(shù)取得輪胎論證的供應(yīng)商之一，隨著歐盟“綠色輪胎”標準實施，對高分散白炭黑的需求將日趨旺盛，目前市場供不應(yīng)求，未來有望通過產(chǎn)能提升提高企業(yè)盈利能力。
投資評級與估值：我們維持2015 年-2017 年公司凈利潤預(yù)測分別為0.39、0.61 和0.70億元，對應(yīng)15-17 年EPS 分別為0.29 元，0.45 元，0.51 元，三年復(fù)合增長率105%。鑒于公司利用研發(fā)優(yōu)勢積極開拓活性炭下游多領(lǐng)域應(yīng)用，未來將從活性炭生產(chǎn)向平臺型公司轉(zhuǎn)型跨越，本次環(huán)保的拓展驗證了我們的推測，未來超級電容、醫(yī)藥、儲能、化工載體、汽車用多領(lǐng)域也亟待突破，公司市值成長空間廣闊，重申“買入”評級。
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