>> 西南證券-方大炭素(600516)三線出擊，打造炭材料領(lǐng)導(dǎo)者-150723
| 上傳日期： |
2015/7/24 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘭可 |
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吉林炭素為原上市公司中鋼吉炭的主要資產(chǎn)，該資產(chǎn)置出上市公司后，中鋼進行了改制。吉林炭素原為國內(nèi)第二大石墨電極生產(chǎn)商，方大炭素為國內(nèi)第一大石墨電極生產(chǎn)商，若受讓成功，方大炭素的石墨電極將占據(jù)國內(nèi)市場50%以上份額，整體產(chǎn)能有望躍居世界第一，有利于形成規(guī)模優(yōu)勢，提升公司的溢價能力。改制后的吉林炭素將形成民企和央企混合控制的形式，有利于激發(fā)吉林炭素的各方面積極性，改善其盈利能力薄弱的現(xiàn)狀。
核石墨又獲新進展。方大炭素是國內(nèi)唯一具有生產(chǎn)核級炭素制品資質(zhì)的生產(chǎn)企業(yè)，將于2015 年8 月開始向中核能山東石島灣核電站供貨。公司日前與中國科學(xué)院先進核能創(chuàng)新研究院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方同意在先進核石墨與碳基材料、高端熔鹽及其應(yīng)用等方面開展多層次多形式的緊密技術(shù)合作。我們認為這是公司是核石墨領(lǐng)域的又一進展，有利于鞏固公司在核石墨領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。
碳纖維前瞻性戰(zhàn)略布局。近期，公司公告稱其子公司方大江城擬與國外某碳纖維深加工制造企業(yè)進行股權(quán)合作。交易標的為國外某碳纖維深加工制造企業(yè)的股權(quán)，該企業(yè)主要業(yè)務(wù)是設(shè)計、生產(chǎn)和銷售客戶定制的碳纖維零部件，用于航空航天和豪華汽車市場等。方大江城已赴標的公司進行了現(xiàn)場考察，并形成考察報告。2015 年5月31 日，標的公司實際控制人與方大江城就雙方出讓、收購意愿進行了初步洽談，并約定經(jīng)各自內(nèi)部充分研究后盡快就合作模式進行進一步溝通協(xié)商。我們認為，這是公司收購撫順方泰和方大江城之后在碳纖維行業(yè)的又一前瞻性戰(zhàn)略布局，有望分享碳纖維行業(yè)的快速發(fā)展。
業(yè)績預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.18 元、0.24 元 和0.34 元，考慮在石墨電極、核石墨以及碳纖維行業(yè)的國內(nèi)領(lǐng)先地位，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：項目推進不及預(yù)期、收購與合作不及預(yù)期等風(fēng)險。
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