>> 中信建投-中國銀行(601988)上市公司深度：突圍戰(zhàn)，內(nèi)外兼修，搶先布局-150724
| 上傳日期： |
2015/7/24 |
大?。?/td>
| 1685KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
隨著人民幣國際化和“一帶一路”戰(zhàn)略發(fā)展將成為貫穿2015 年的主音律，將幫助其在未來的發(fā)展中，彈奏出完美樂章。
令同業(yè)望其項背的絕對優(yōu)勢
1、跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)市場份額領(lǐng)先
2014 年，集團跨境人民幣結(jié)算量5.32 萬億元，中國內(nèi)地機構(gòu)跨境人民幣結(jié)算量2.55 萬億元，市場份額穩(wěn)居第一。此外， 2014年期間國際結(jié)算業(yè)務(wù)量3.92 萬億美元，保持全球領(lǐng)先。區(qū)域布局方面，為五大洲超過100 個國家和地區(qū)的代理行開立1290 個跨境人民幣同業(yè)往來賬戶，十余個國家，領(lǐng)先于同業(yè)。
2、全球人民幣清算網(wǎng)絡(luò)進一步完善
2014 年辦理跨境人民幣清算業(yè)務(wù)240.8 萬億元，同比增長86.6%，繼續(xù)保持全球同業(yè)第一。截至2014 年末，在全球12 家授權(quán)人民幣清算行中中行共有6 席，為推動全球人民幣離岸市場建設(shè)與發(fā)展提供了廣闊舞臺。
3、大力拓展海外機構(gòu)托管業(yè)務(wù)，以外促內(nèi)
合格境外機構(gòu)投資者（QFII）托管服務(wù)客戶數(shù)和業(yè)務(wù)規(guī)模居同業(yè)前列。2014 年末海外托管資產(chǎn)規(guī)模逾1 萬億元。集團整體境內(nèi)外托管資產(chǎn)規(guī)模于2014 年總計達6.4 萬億元，規(guī)模居行業(yè)領(lǐng)先地位。
4、其他離岸人民幣業(yè)務(wù)
（1）產(chǎn)品線完善；（2）海外債券發(fā)行；（3）指數(shù)和白皮書風向標；（4）加大與海外非銀行金融機構(gòu)的合作；（5）積極開展滬港通業(yè)務(wù)；（6）首發(fā)30 億美元四幣種離岸債。
內(nèi)外兼修，率先突圍
1、規(guī)模擴張，息差穩(wěn)升和多元化發(fā)展，實現(xiàn)凈利潤增速2014 年中行在五大行中保持了較快的凈利潤增速，約8.22%，得益于規(guī)模擴張： 2010 年至2014 年期間境外公司貸款占比逐年上升，從17%上升至25%。且境外貸款資產(chǎn)質(zhì)量更優(yōu)，有效緩解國內(nèi)貸款需求不足；
息差改善：凈息差較低很大程度的原因是來自于其境外業(yè)務(wù)占比較高且凈息差水平較低，2010年至2014年期間，中行境外業(yè)務(wù)凈息差相較于境內(nèi)業(yè)務(wù)凈息差平均約低0.89個bp；多元化發(fā)展：2010至2014年期間非息收入占比平均約為30.06%，領(lǐng)先同業(yè)，源于內(nèi)地非息收入占比穩(wěn)步提升和其他業(yè)務(wù)收入占比較高。
2、海外業(yè)務(wù)優(yōu)勢積累
（1）海外資產(chǎn)和利潤占比和余額逐年上升：2010年至2014年五年期間，海外資產(chǎn)占比逐年上升，其他國家占比從5.05%上升到11.08%，港澳臺地區(qū)占比基本保持平穩(wěn)。海外利潤其他國家占比從2.5%上升到6.54%，港澳臺地區(qū)占比基本保持平穩(wěn)。（2）境外資產(chǎn)質(zhì)量良好，緩沖境內(nèi)不良壓力：2010年至2014年期間，境外不良率基本平穩(wěn)，約0.20%，遠低于境內(nèi)壓力。
3、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，刻上國際化印記
（1）利用海內(nèi)外一體化經(jīng)營優(yōu)勢：搭建"中銀全球中小企業(yè)電子商務(wù)投資服務(wù)平臺"，實現(xiàn)國內(nèi)外小微企業(yè)有效對接。（2）積極支持中國企業(yè)"走出去"：截至2014年末累計為"走出去"項目提供貸款承諾1,219億美元，成功撮合鼎暉收購南孚電池、復星收購葡萄牙保險公司等項目。
（3）發(fā)展網(wǎng)絡(luò)化和國際化供應(yīng)鏈金融：幫助銀行批量拓展中小企業(yè)客戶基礎(chǔ)，改變傳統(tǒng)盈利模式。2014年供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)生額近9,737億元，累計拓展華為、富士康、比亞迪、東風汽車等超過500個供應(yīng)鏈融資項目，為上述核心企業(yè)的超過8000家上下游中小企業(yè)提供了融資需求。小微企業(yè)貸款余額逐年上升，2014年末達到了10,382億元，2012年至2014年期間復合增長率達12.35%，快于整體貸款增速。
4、內(nèi)外聯(lián)動，戰(zhàn)略布局新規(guī)劃
（1）出售南洋商業(yè)銀行：原因之一業(yè)務(wù)重疊，差異化程度不夠，造成資源和客戶分散。；原因之二盈利能力拖累。南商行2014年實現(xiàn)的ROA水平僅為0.94%，ROE僅為8.19%，NIM為1.83%，各項指標均遠低于集團平均水平，剝離有利于集團整體的ROE水平抬升。掛牌價680億港元，相當于PB1.95倍，PE24.72倍。（2）東盟資產(chǎn)重組：中銀香港立足香港市場，不僅是香港三家發(fā)鈔銀行之一，還受權(quán)擔任香港人民幣業(yè)務(wù)清算行。此次東盟資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)讓一方面可提升中銀香港的國際競爭力，實現(xiàn)內(nèi)外聯(lián)動，另一方面也是為"一帶一路"實施布局，東盟多國與香港有著密切的經(jīng)濟往來，東盟國家華僑客戶也是中銀香港重要的客戶基礎(chǔ)和業(yè)務(wù)來源。
混業(yè)領(lǐng)頭羊，混改接力棒
中國銀行作為混業(yè)經(jīng)營領(lǐng)頭羊，全牌照布局已初步完成，通過母子公司交叉銷售，從渠道、客戶、產(chǎn)品等方面積極推動集團協(xié)同聯(lián)動，資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力均得以有效提升。交通銀行的改革方
|
|
