>> 民生證券-康恩貝(600572)深度報告-制劑業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,互聯(lián)網(wǎng)大健康前景廣闊-150722
| 上傳日期： |
2015/7/27 |
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pdf 共11頁 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬科 |
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前列康及銀杏葉片去庫存后，今年將恢復(fù)快速增長。二線特色品種頗具潛力，豐富產(chǎn)品線形成集團化作戰(zhàn)。麝香通心滴丸受益于營銷改革及招標(biāo)推進(jìn)，龍金通淋膠囊、黃莪膠囊、鹽酸坦洛新緩釋膠囊形成前列腺治療完善產(chǎn)品線，漢防已甲素片療效確切仍將保持快速增長。
在研品種進(jìn)展順利，生物藥領(lǐng)域值得期待
重組高效復(fù)合干擾素在新加坡Ⅰ期臨床進(jìn)展順利，安全性及有效性得到了初步驗證。2015 年6 月，獲批FDA 的Ⅰ期臨床，在梅奧診所等知名機構(gòu)進(jìn)行臨床試驗，預(yù)計整體進(jìn)度會較快，未來可能申請FDA 的突破性療法。
積極開展對外投資，重點布局互聯(lián)網(wǎng)大健康
收購的珍誠醫(yī)藥屬于醫(yī)藥B2B 領(lǐng)先企業(yè)，藥聯(lián)5 萬家及供應(yīng)鏈金融E 路融等增值服務(wù)也符合下游第二、三終端客戶的需求，未來潛力巨大。參股可得網(wǎng)，開拓互聯(lián)網(wǎng)大健康?？傻醚坨R網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)眼健康護(hù)理業(yè)務(wù)，可與江西珍視明、珍誠醫(yī)藥進(jìn)行線上線下合作，實現(xiàn)資源共享。公司擁抱互聯(lián)網(wǎng)意愿強烈，將以珍誠醫(yī)藥作為公司重要的發(fā)展平臺，進(jìn)行資源整合，構(gòu)建基于互聯(lián)網(wǎng)的健康服務(wù)生態(tài)體系。
股東及高管增持，為公司提供安全邊際
2014 年大股東就較大比例進(jìn)行了增持并參與增發(fā)，2015.7 以來大股東、高管及重要股東又再次大規(guī)模增持，體現(xiàn)公司大股東及高管對公司未來發(fā)展信心十足。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2015-2017 年EPS0.47，0.56，0.69 元，對應(yīng)市盈率38、32、26 倍。公司主要制劑產(chǎn)品銷售穩(wěn)定增長，生物藥在研品種潛力大，積極布局互聯(lián)網(wǎng)大健康平臺，外延式發(fā)展值得期待。我們認(rèn)為公司股價目前低估，給予公司目標(biāo)價22.4元/股，對應(yīng)2016 年P(guān)E 40 倍，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示： 1、投資及研發(fā)項目進(jìn)展不及預(yù)期；2、藥品降價風(fēng)險
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