>> 安信證券-芭田股份(002170)定增建設(shè)大數(shù)據(jù)綜合平臺(tái),種植服務(wù)運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略將全...-150727
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2015/7/28 |
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作者： |
吳立 |
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■我們的分析和判斷：
1、大規(guī)模投入建設(shè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，種植服務(wù)運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略將全面加速。
公司戰(zhàn)略清晰，商業(yè)模式從傳統(tǒng)的復(fù)合肥產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)型成為全面解決種植問題的服務(wù)提供商。此次建設(shè)的大數(shù)據(jù)平臺(tái)主要包括建立線上電商平臺(tái)和線下300 個(gè)服務(wù)站兩大內(nèi)容，公司將通過線上線下為農(nóng)戶提供包括農(nóng)資采購(gòu)、個(gè)性化種植解決方案、金融支持、農(nóng)產(chǎn)品銷售、物流配送等全面綜合的服務(wù)。
具體包括：
1）技術(shù)支持：通過大數(shù)據(jù)為農(nóng)戶打造個(gè)性化種植解決方案，幫助農(nóng)戶提高種植效率。公司此前已收購(gòu)大數(shù)據(jù)服務(wù)公司金禾天成，以及與無人機(jī)領(lǐng)先企業(yè)“大疆”合作，公司將通過線下服務(wù)站搜集農(nóng)戶種植數(shù)據(jù)，為農(nóng)戶建立數(shù)據(jù)庫(kù)，幫助農(nóng)戶實(shí)現(xiàn)智能化種植、實(shí)時(shí)了解種植情況，同時(shí)通過大數(shù)據(jù)為每個(gè)農(nóng)戶提供個(gè)性化種植方案，幫助農(nóng)戶提高種植效率。
2）農(nóng)資支持：通過數(shù)據(jù)及解決方案，分析最適合每個(gè)農(nóng)戶的農(nóng)資，為農(nóng)戶線上優(yōu)選農(nóng)資，線下配送。
3）機(jī)械支持：為農(nóng)戶種肥同播、灌溉水肥一體化提供支持。
4）其他：搭建農(nóng)產(chǎn)品銷售平臺(tái)，幫助農(nóng)戶解決農(nóng)產(chǎn)品銷售難問題；搭建可追溯系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品品牌化；通過掌握的數(shù)據(jù)，為農(nóng)戶提供金融支持等。
2、種植服務(wù)市場(chǎng)空間巨大，種植業(yè)大數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)能力是不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)！2014 年我國(guó)農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值超過5 萬億，然而我國(guó)種植業(yè)整體還面臨病蟲防治不到位、粗放種植等問題，農(nóng)業(yè)整體經(jīng)營(yíng)方式落后，經(jīng)營(yíng)效率噬需提升，我國(guó)耕地20 億畝左右，種植業(yè)服務(wù)空間市場(chǎng)巨大。
以病蟲防治服務(wù)為例，我國(guó)種植業(yè)每年因病蟲每年損失糧食近500 億斤、各類經(jīng)濟(jì)作物1800 萬噸，損失比例在5-10%之間。若能夠建立完善的病蟲監(jiān)控、數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，從而有效提供預(yù)警，采取各類防治，降低損失比例，每年能夠挽回?cái)?shù)千億的損失。假設(shè)通過病蟲預(yù)警防治、有效施肥施藥、建立科學(xué)種植系統(tǒng)等多種方式提高10%的產(chǎn)值，將貢獻(xiàn)5000 億的產(chǎn)值，其中種植服務(wù)的市場(chǎng)空間將至少是千億級(jí)別的。
此前公司已與廣西來賓農(nóng)業(yè)發(fā)展投資公司、南寧振企公司簽訂合作協(xié)議，與無人機(jī)領(lǐng)先企業(yè)“大疆”合作 ，戰(zhàn)略參股“泰格瑞”，加上本次定增建設(shè)項(xiàng)目，公司服務(wù)商戰(zhàn)略布局初步完成，未來將實(shí)行的生態(tài)農(nóng)業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略在土地種植上落地，推動(dòng)公司戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。
公司通過收購(gòu)金禾天成掌握海量種植業(yè)生產(chǎn)大數(shù)據(jù)，與無人機(jī)領(lǐng)先企業(yè)“大疆”合作，進(jìn)一步采集大數(shù)據(jù)，種植業(yè)大數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)能力是不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司依靠大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)可以幫助種植商提高效率，保證種植戶對(duì)公司各類產(chǎn)品和服務(wù)的粘性，構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
3、建設(shè)貴州芭田項(xiàng)目，新型復(fù)合肥是化肥未來發(fā)展方向！公司擬投入8 億建設(shè)貴州芭田項(xiàng)目二期，年產(chǎn)45 萬噸（2
22.5 萬噸）硝酸磷肥、年產(chǎn)25 萬噸（2
12.5萬噸）氨化硝酸鈣。
化肥需求平穩(wěn) ，復(fù)合肥施用比例在不斷提升
2014 年，全國(guó)化肥施用量約為6000 萬噸，行業(yè)需求穩(wěn)定，每年以2%左右增速增長(zhǎng)。復(fù)合肥相比單質(zhì)肥養(yǎng)分高，對(duì)于提高肥料利用率、促進(jìn)作物高產(chǎn)均有明顯優(yōu)勢(shì)。復(fù)合肥目前占全部化肥施用量比例在30%左右，仍有較大提升空間，近年來復(fù)合肥每年以5%的增速增長(zhǎng)。
貴州項(xiàng)目提高公司產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力
公司在2012 年增發(fā)啟動(dòng)的貴州項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為210 萬噸， 隨著貴州項(xiàng)目建設(shè)投產(chǎn)，將進(jìn)一步降低公司的成本，改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。
4、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之際綁定員工利益，體現(xiàn)管理層對(duì)公司發(fā)展信心。在轉(zhuǎn)型之時(shí)推出員工持股計(jì)劃，并采用杠桿在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票，持股計(jì)劃買入均價(jià)18.33/股，考核指標(biāo)為未來三年利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)超過35%，體現(xiàn)出公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展以及市值增長(zhǎng)的信心。
■盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.9/2.9/4.2 億元，同比增長(zhǎng)2%/55%/45%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.22/0.33/0.48 元。公司種植服務(wù)運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)下半年加速落地，我們維持“買入-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)市值250 億，目標(biāo)價(jià)29 元。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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