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根據(jù)半年度業(yè)績快報(bào)，公司2015 年上半年收入17.85億元，同比增128%，歸母凈利潤8142 萬元，同比增76%，主要由于科開醫(yī)藥比去年同期多并表1 個(gè)季度。公司上半年收入和利潤增速基本符合預(yù)期。
    醫(yī)療資源豐富、商業(yè)模式優(yōu)秀、業(yè)務(wù)縱深發(fā)展空間大，看好公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。
    目前，貴醫(yī)云發(fā)展勢頭良好，注冊用戶已達(dá)2 萬。公司的貴醫(yī)云平臺(tái)具有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢：1）依托公司及貴醫(yī)附院，醫(yī)療資源豐富。公司下屬醫(yī)院及貴醫(yī)附院的年門診量約為200 萬人次，年手術(shù)量約5 萬臺(tái)。貴醫(yī)云平臺(tái)的渠道資源、醫(yī)生資源具有顯著優(yōu)勢。2）全面提升就醫(yī)效率，商業(yè)模式優(yōu)秀。貴醫(yī)云平臺(tái)采用“視頻問診、免費(fèi)咨詢、線下半小時(shí)送藥”的商業(yè)模式，大大方便患者就醫(yī)，能夠抓住患者需求，實(shí)現(xiàn)用戶數(shù)的迅速增長。3）業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展，實(shí)現(xiàn)盈利模式突破。
    根據(jù)公開消息，貴醫(yī)云平臺(tái)下一步將著手發(fā)展“線上掛號(hào)”、“慢病管理”、“私人醫(yī)生”，這些業(yè)務(wù)將進(jìn)一步提升用戶粘性，并有望通過慢病管理和私人醫(yī)生實(shí)現(xiàn)盈利模式的突破。我們認(rèn)為，貴醫(yī)云平臺(tái)醫(yī)療資源豐富、商業(yè)模式優(yōu)秀、業(yè)務(wù)縱深發(fā)展空間大，看好公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展前景。
    盈利預(yù)測與投資建議：假設(shè)中肽生化2015 年10 月并表，按照15.88 億股計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 分別為0.14 元、0.24 元、0.30 元，同比增長53%、70%、27%。我們認(rèn)為合理股價(jià)為20.00 元，對應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 分別為143、83、67 倍，結(jié)合當(dāng)前股價(jià)15.62 元，給予“買入”評(píng)級(jí)
    主要不確定因素：標(biāo)政策趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的運(yùn)營模式和業(yè)績具有不確定性。