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    事件：東方通中報(bào)公告營(yíng)業(yè)收入8311萬(wàn)，同比增長(zhǎng)25.01%；凈利潤(rùn)687萬(wàn)，去年同期虧損311萬(wàn)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望平穩(wěn)發(fā)展，軍工放量可期：東方通中報(bào)網(wǎng)優(yōu)測(cè)試產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入3,573.44萬(wàn)元，占當(dāng)期收入43.00%，主要是并表惠捷朗的貢獻(xiàn)；傳統(tǒng)軟件基礎(chǔ)設(shè)施收入4738萬(wàn)，同比下降28.74%。我們認(rèn)為下降的原因一方面是季節(jié)性，一方面是公司上市后將業(yè)務(wù)擴(kuò)張重心轉(zhuǎn)移到基礎(chǔ)軟件平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)上，中報(bào)在合并惠捷朗的情況下銷售費(fèi)用同比下降8.18%，管理費(fèi)用同比僅增長(zhǎng)0.59%，從財(cái)務(wù)指標(biāo)上表明了公司內(nèi)部業(yè)務(wù)和人員的調(diào)整。此外，傳統(tǒng)中間件業(yè)務(wù)后續(xù)的增長(zhǎng)主要來(lái)至軍工中間件的國(guó)產(chǎn)化，子公司東方通宇已在今年2月份獲得二級(jí)軍工保密資格，我們預(yù)計(jì)最晚在明年軍工領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)放量。
    轉(zhuǎn)型政府大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件平臺(tái)運(yùn)營(yíng)：智慧城市的發(fā)展需要構(gòu)建智慧城市核心大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，整合政府各部門數(shù)據(jù)，建立城市統(tǒng)一的企業(yè)及居民等數(shù)字空間，打通信息服務(wù)通道，為政府提供基礎(chǔ)軟件設(shè)施定義的數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)和運(yùn)營(yíng)成為其中一種可行的商業(yè)模式，未來(lái)空間在百億以上。東方通上市后通過(guò)并購(gòu)整合惠捷朗、微智信業(yè)、同德一心、數(shù)字天堂，積極完善在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)等新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的布局，將業(yè)務(wù)產(chǎn)品范圍從中間件拓展到虛擬化、移動(dòng)信息化解決方案、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化軟件及服務(wù)等方面，從而切入政務(wù)大數(shù)據(jù)，由中間件產(chǎn)品廠商升級(jí)為軟件基礎(chǔ)設(shè)施及創(chuàng)新應(yīng)用整體解決方案提供商，目前已獲得蘇州等多個(gè)地方的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)平臺(tái)的交付和運(yùn)營(yíng)下半年開始放量，明年有望達(dá)近億收入。
    強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)：考慮微智信業(yè)的并表效應(yīng)和增發(fā)攤薄，預(yù)計(jì) 2015-2017年EPS分別為0.99元、1.43元、2.04元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)15/16/17年56倍/39倍/27倍PE，公司正通過(guò)外延擴(kuò)張戰(zhàn)略完成由中間件廠商向基礎(chǔ)軟件和大數(shù)據(jù)云計(jì)算綜合供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型，目標(biāo)價(jià)96.95元，維持強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)。