>> 方正證券-紅宇新材(300345)反轉之勢確立-150804
| 上傳日期： |
2015/8/5 |
大小： |
483KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊誠笑，孫亮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
點評
商業(yè)模式改變迎來爆發(fā)增長：紅宇主營的耐磨鑄件屬于礦山、水泥、火電等行業(yè)的必備配套耗材，國內(nèi)這些行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展增速已經(jīng)進入下降通道，但絕對市場空間大，而耐磨鑄件行業(yè)集中度低、企業(yè)普遍小而弱，在下游大型巨無霸企業(yè)特別是國企面前處于完全劣勢，普遍的價格戰(zhàn)與較長的賬期限制了耐磨鑄件企業(yè)的發(fā)展壯大。紅宇新材秉承以技術換市場經(jīng)營思路，繼續(xù)加大與下游客戶的合作形成緊密利益共同體，有效的壯大了自己的市場份額。秉承這一思路，公司逐步形成“總部+基地”的發(fā)展格局，在華北、西南、華中和中原四大地區(qū)都實現(xiàn)了布局。
乘一帶一路東風揚帆出海：除了國內(nèi)市場逐步起色之外，國外市場公司也在布局。前期公司公告與贊比亞中國經(jīng)貿(mào)合作區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，不僅僅包括紅宇新材在園區(qū)里建設新的耐磨鑄件產(chǎn)能。同時也約定與贊比亞公司雙方愿在咋比亞的基礎設施、園區(qū)開發(fā)和配套（包括工業(yè)產(chǎn)房、地產(chǎn)等）領域開展合作，形式不限于參股、控股、合資等。上半年，公司對非洲市場的銷售取得重大突破，公司同時在香港成立子公司，專門針對海外市場，由于海外市場特別是第三世界國家是耐磨鑄件的藍海市場，公司在國內(nèi)紅海市場鍛煉的競爭力出海具備巨大優(yōu)勢。
產(chǎn)業(yè)布局延伸，高技術產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展：上半年公司增資擴股的中物紅宇研發(fā)生產(chǎn)出高能離子束3D 噴焊智能機器人，完全實現(xiàn)了核心零部件的3D打印，加上其早已成熟具有國際先進水平的金屬陶瓷超硬復合材料技術，中物紅宇基本解決材料的生產(chǎn)和使用設備等難題，成為國內(nèi)首家金屬構件梯度耐磨系統(tǒng)解決方案提供者和服務商。公司將充分利用該技術對現(xiàn)有產(chǎn)品進行表面改性，使得公司的產(chǎn)品性能實現(xiàn)跨越式突破。
員工持股計劃促進公司發(fā)展動力：公司第一購買期員工持股計劃通過二級市場購買完成，購買均價為40.65 元/股，購買數(shù)量2152802 股，占公司總股本1.725%，鎖定期至2016 年7 月3 日。
盈利預測與投資建議： 不考慮外延式擴張的前提下， 我們上調(diào)公司2015-2017 年凈利潤預測至5200 萬、9400 萬、14200 萬，折合攤薄后EPS0.42 元、0.75 元、1.14 元，對應15-16 年PE 為88 倍、49 倍，考慮到公司的外延并購預期，維持強烈推薦評級。
風險提示
海外投資風險、應收賬款壞賬
|
|
