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2015年上半年，智光節(jié)能實(shí)現(xiàn)收入1.02億元，凈利潤(rùn)2003萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)48%和57%?？梢?jiàn)，公司的節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。目前，公司節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)的下游行業(yè)拓展順利，與南網(wǎng)公司的合作也漸入佳境，在手訂單充足并繼續(xù)保持增長(zhǎng)，后續(xù)項(xiàng)目建設(shè)投運(yùn)后將持續(xù)拉動(dòng)業(yè)績(jī)提升。 
    用電服務(wù)業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)廣闊發(fā)展空間：公司自2014年底開(kāi)展用電服務(wù)業(yè)務(wù)，以用戶電氣設(shè)備托管服務(wù)業(yè)務(wù)為切入點(diǎn)和依托，開(kāi)展用戶用電咨詢、節(jié)能規(guī)劃設(shè)計(jì)、技術(shù)改造、智能化管理、用電設(shè)備融資托管等供用電高端服務(wù)業(yè)務(wù)，公司此前在配用電領(lǐng)域積累的智能配電與能量管理系統(tǒng)、基于低壓大用戶看門狗的城市配電臺(tái)區(qū)自治管理系統(tǒng)、智能配電網(wǎng)故障一體化監(jiān)測(cè)管理系統(tǒng)等技術(shù)也都可應(yīng)用于用電服務(wù)業(yè)務(wù)，形成更全面、更具競(jìng)爭(zhēng)力的平臺(tái)服務(wù)商。我們這為公司目前具備了電力技術(shù)和工程施工能力的基礎(chǔ)，新開(kāi)展的用電服務(wù)與傳統(tǒng)的節(jié)能服務(wù)在客戶范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域有非常好的相關(guān)性和協(xié)同效應(yīng)，未來(lái)有望進(jìn)一步發(fā)展為綜合能源服務(wù)商。  
    2015年上半年，廣州智光用電服務(wù)公司累計(jì)簽訂了5000萬(wàn)元的合同及合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)收入1882萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)190萬(wàn)元，取得了良好開(kāi)局。下半年可以預(yù)期用電服務(wù)業(yè)務(wù)將會(huì)快速推進(jìn)拓展，為今后快速增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。我們認(rèn)為公司目前開(kāi)展的用電服務(wù)模式，并不需要強(qiáng)烈依賴政策就可以推進(jìn)并盈利，而已經(jīng)具備的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，是其可以快速發(fā)展的能力保障，因此我們認(rèn)為這是公司與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手最大的差異。我們看好公司為用戶提供有價(jià)值粘性服務(wù)的能力和發(fā)展速度，未來(lái)這將成為售電公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力之一，進(jìn)而也將有望成為能源互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的排頭兵。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮到電纜公司并表及股份增加的影響，我們預(yù)計(jì)公司2015~2016年EPS為0.33和0.52元，分別同比增長(zhǎng)87%和57%，對(duì)應(yīng)PE分別為49.1和31.1倍，維持"強(qiáng)烈推薦"投資評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：節(jié)能服務(wù)項(xiàng)目訂單回款低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；用電服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。