>> 齊魯證券-天順風能(002531)前三季度業(yè)績預告大超預期-150810
| 上傳日期： |
2015/8/10 |
大?。?/td>
| 258KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅，沈成 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司在一季報中預計上半年盈利區(qū)間為1.03-1.33 億元，同比增長0%-30%，半年報業(yè)績與其一致，符合我們和市場的預期。
公司預告前三季度業(yè)績同比增長50%-80%大超預期：由于風塔產(chǎn)品訂單增加明顯，公司預告前三季度盈利區(qū)間為2.10-2.52 億元，同比增長50%-80%；依此測算，三季度單季盈利區(qū)間為0.90-1.32 億元，同比增長142.47%-255.22%，環(huán)比增長11.56%-63.43%，該業(yè)績預告大超我們和市場的預期！風塔業(yè)務迎來高增長，新能源設備事業(yè)部“十三五”收入目標復合增速高達28%：公司充分發(fā)揮自身在風塔領域的制造技術研究和質(zhì)量保證優(yōu)勢，不斷提升項目管理專業(yè)化水平，努力滿足客戶在中高端風塔產(chǎn)品上對質(zhì)量、成本、周期和服務方面的需求；進一步深化與現(xiàn)有客戶的戰(zhàn)略合作伙伴關系，積極開拓與國內(nèi)外新客戶的合作，加強大型陸上風塔和海上風塔產(chǎn)品的技術研發(fā)和市場開拓力度，持續(xù)提高公司產(chǎn)品的市場份額。公司2015 年上半年風塔實現(xiàn)銷售收入9.12 億元，同比增長34.63%，毛利率同比提升2.82 個百分點至25.51%；其中大型陸上風塔及海上風塔產(chǎn)品銷售收入2.75 億元，占風塔產(chǎn)品銷售總收入的30.17%。風塔零部件實現(xiàn)銷售收入1620 萬元，同比增長221.44%，毛利率同比提升2.58 個百分點至30.25%。公司上半年海外收入占比58%，出口產(chǎn)品毛利率高達29.99%，較國內(nèi)19.58%的毛利率高出10.41 個百分點。公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和市場需求，確定將風塔及零部件事業(yè)部提升為新能源設備事業(yè)部，制定了用5年時間到2020年實現(xiàn)銷售收入達到60億元的新能源設備事業(yè)部"560"發(fā)展目標，年復合增速高達27.65%。
與北京宣力強強聯(lián)合，風電場業(yè)務核心競爭優(yōu)勢巨大：2015年2月，公司現(xiàn)金收購北京宣力持有的宣力控股55%股權，從而持有宣力控股100%股權。同時，公司控股股東上海天神通過深交所大宗交易系統(tǒng)將其持有的1.7%的公司股份轉讓給北京宣力；北京宣力承諾自受讓之日起一年內(nèi)不減持本次交易所受讓的公司股份。2015年4月，公司公告二股東樂順控股擬以大宗交易或其他方式將其持有的2.43%的公司股份轉讓給北京宣力并鎖定一年，價格根據(jù)實施日收盤價的90%確定；未來北京宣力仍有可能通過其他方式繼續(xù)增持公司更多股份。我們認為公司與北京宣力雙方利益已高度一致，這體現(xiàn)了北京宣力與公司在新能源領域長期戰(zhàn)略合作的決心以及對公司未來發(fā)展的信心。北京宣力具備較大的項目資源優(yōu)勢，公司擁有上市公司平臺，同時在新能源產(chǎn)業(yè)具有深厚的積淀，雙方強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補，有望將公司打造成為民營風場巨頭。
新疆哈密300MW風電場2015年內(nèi)有望并網(wǎng)，未來裝機規(guī)?；虺A期：公司收購宣力控股剩余股權之后，擴充了新能源產(chǎn)業(yè)的團隊規(guī)模，加快了新能源產(chǎn)業(yè)的投資進度，提升了公司在新能源領域、尤其是風電領域的行業(yè)地位和影響力。同時，新能源項目開發(fā)過程中，公司將更多的與供應商及客戶建立連接，有助于主業(yè)發(fā)展并整合利用產(chǎn)業(yè)鏈資源，給公司帶來更多的市場資源和盈利空間。新疆哈密300MW風電場項目已經(jīng)開工建設，預計2015年內(nèi)有望并網(wǎng)發(fā)電，其極佳的盈利性（預計年貢獻凈利潤超過1.5億元）為公司2016年業(yè)績高增長奠定基礎。國家能源局下發(fā)的"十二五"第五批風電項目核準計劃（不含新疆、寧夏等單列地區(qū)），項目共計34GW，公司獲得5個項目合計429.5MW，其中3個項目作為增發(fā)募投項目；鑒于公司項目儲備極其豐富，我們認為公司有望加快實現(xiàn)"在3-5年內(nèi)完成至少2GW新能源權益裝機規(guī)模"的發(fā)展目標。
投融資業(yè)務繼續(xù)推進，2015年下半年有望加大投資力度：公司投融資事業(yè)部以天利投資為平臺，圍繞節(jié)能環(huán)保、新材料、高端制造和金融服務等新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)開展投資布局，取得積極進展。2015年上半年，投融資事業(yè)部完成多個對外投資項目，投資金額1.96億元，其中投資1.5億萬元在上海自貿(mào)區(qū)投資設立的融資租賃公司標志著公司正式進入新興金融服務產(chǎn)業(yè)；公司前期投資的多個股權投資項目已陸續(xù)完成股改并進入A股上市申請階段；在高端制造、進口替代型新興產(chǎn)業(yè)領域的投資項目也進入了在新三板市場掛牌上市的申請階段。天利投資上半年盈利1040萬元，大幅增厚了公司的業(yè)績；下半年有望加大投資力度，預計將陸續(xù)有新項目落地，不斷提升公司的發(fā)展?jié)摿Α?br> 期間費用率保持穩(wěn)定，經(jīng)營情況同比改善：2015年上半年，公司期間費用率為9.90%，同比保持穩(wěn)定，其中銷售費用率提升0.57個百分點至2.85%，管理費用率降低0.79個百分點至5.45%，而財務費用率提升0.19個百分點至1.60%。公司2015年上半年存貨周轉天數(shù)同比減少3天至92天，應收賬款周轉天數(shù)同比減少18天減少至113天；2015年半年度末7208萬元的預收賬款同比去年上半年的1131萬元大幅增長，驗證了行業(yè)的景氣程度與公司的行業(yè)地位。公司2015年半年度末資產(chǎn)負債率為47.79%，低于行業(yè)平均水平，增發(fā)之后資金將更加充足。公司2015年上
|
|
