>> 齊魯證券-方大特鋼(600507)噸鋼盈利隨行業(yè)收縮-150812
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
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作者： |
篤慧，郭皓 |
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結(jié)合半年報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價2373 元/噸，噸鋼成本2052 元/噸，噸鋼毛利321 元/噸，同比分別變動-20 元/噸、-43 元/噸和-114 元/噸；
鐵礦毛利下滑明顯拖累公司業(yè)績：盡管2015 年上半年海外低成本礦進(jìn)口增量較14 年已明顯放緩，1-6月中國累計進(jìn)口鐵礦石同比下滑0.93%，但受制于國內(nèi)低迷的需求，礦價仍維持下跌趨勢，國內(nèi)礦噸礦毛利下滑嚴(yán)重。方大特鋼子公司同達(dá)鐵選具有鐵礦石產(chǎn)能145 萬噸/年，礦石多以磁鐵石英巖為主，礦體平均品位TFe30.64%，上半年公司鐵精粉毛利率為36.62%，同比下滑25.16%，鐵精粉毛利總額0.27億元，下滑高達(dá)2.1 億元，而公司上半年毛利整體下滑3.04 億元，鐵精粉占比達(dá)69.03%，拖累明顯；鋼材產(chǎn)品毛利率上升與單價下滑有關(guān)：上半年宏觀經(jīng)濟(jì)不斷尋底，房地產(chǎn)新開工面積保持低位運行，鋼材市場需求持續(xù)低迷。受此影響，噸鋼毛利全面走低，我們測算螺紋鋼行業(yè)平均噸鋼毛利同比下降155元/噸，下滑幅度56.87%。而公司半年報顯示上半年螺紋鋼、汽車板簧、彈簧扁鋼毛利率不降反升，同比增加2.73%、3.14%以及11.3%，這可能與公司噸鋼毛利下滑幅度小于噸鋼售價下滑幅度有關(guān)；
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