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 一方面，隨著全資子公司新疆梅花產(chǎn)能繼續(xù)釋放，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)提升，上半年大包味精銷(xiāo)售32.52 萬(wàn)噸、蘇氨酸 9.03 萬(wàn)噸、98%含量賴(lài)氨酸5.91萬(wàn)噸、70%含量賴(lài)氨酸10.27 萬(wàn)噸、色氨酸853 噸、黃原膠8300噸、肥料44.37 萬(wàn)噸，淀粉副產(chǎn)品27.26 萬(wàn)噸；另一方面，公司主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格分別有不同程度的上漲，其中大包味精均價(jià)同比增長(zhǎng)6.81%，蘇氨酸同比上漲15.73%，賴(lài)氨酸同比增長(zhǎng)11.52%。
    量?jī)r(jià)齊升使得公司收入與凈利潤(rùn)均有大幅增長(zhǎng)。
    公司所在的行業(yè)已處于提價(jià)周期中（具體參考我們的報(bào)告《梅花生物（600873）深度報(bào)告：主導(dǎo)產(chǎn)品提價(jià)帶動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)，生物醫(yī)療戰(zhàn)略逐步兌現(xiàn)》），味精產(chǎn)品上半年已有四次漲價(jià)，下半年持續(xù)提價(jià)可期，賴(lài)氨酸和谷氨酸等飼料類(lèi)氨基酸隨著豬價(jià)上漲，養(yǎng)殖景氣度提升需求也將有一定程度的提升，但由于大成生化停產(chǎn)的產(chǎn)能存在復(fù)產(chǎn)可能，賴(lài)氨酸的價(jià)格仍有可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其價(jià)格趨勢(shì)值得后期重點(diǎn)關(guān)注。
    公司選擇性試水進(jìn)軍醫(yī)藥領(lǐng)域，在鮮味劑領(lǐng)域、飼用及藥用氨基酸領(lǐng)域、化工肥料領(lǐng)域、品牌調(diào)味產(chǎn)品、醫(yī)藥原料等領(lǐng)域發(fā)展。
    參股設(shè)立并購(gòu)基金，擬通過(guò)借助專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)和融資渠道，整合各方資源優(yōu)勢(shì)，并購(gòu)符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)鏈布局的技術(shù)、項(xiàng)目和企業(yè)，加快公司外延式發(fā)展步伐。
    預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為0.47/0.87/1.28 元。看好行業(yè)格局改變給公司帶來(lái)的議價(jià)能力的提升，公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，涉足生物醫(yī)療領(lǐng)域戰(zhàn)略的逐步兌現(xiàn)進(jìn)一步提升公司估值，給予公司16 年16-18 倍PE，合理價(jià)值區(qū)間為13.92-15.66 元。
    主要風(fēng)險(xiǎn)提示：希杰起訴寧夏伊品侵權(quán)導(dǎo)致公司對(duì)伊品的收購(gòu)存在不確定性，收購(gòu)的不成功或影響公司的議價(jià)能力。