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我們推測(cè)，公司作為拿到專利包的新貴，磁材銷量增長可能主要來自變頻空調(diào)、汽車EPS、新能源汽車等毛利率較高的領(lǐng)域（公司過去主要生產(chǎn)風(fēng)電磁體，毛利率相對(duì)較低），而下半年這一趨勢(shì)可能持續(xù)。
    大郡并表提升公司盈利：公司在報(bào)告期內(nèi)通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買上海大郡81.5321%的股權(quán)。1-7 月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量同比增長超過300%，因此大郡在報(bào)告期內(nèi)完成營業(yè)收入1.29 億元，毛利4682.17 萬元，由于研發(fā)投入較大，凈利潤只有1632.88 萬元。從以往的情況來看，新能源汽車的銷量都會(huì)在四季度有顯著提高，預(yù)計(jì)下半年大郡的營業(yè)收入可能環(huán)比繼續(xù)增長，而凈利潤則可能因研發(fā)投入較大而更具彈性。
    雙主業(yè)、雙重受益：公司目前“磁材+新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)”雙主業(yè)已初具雛形。在新能源汽車市場(chǎng)快速增長的過程中，公司將同時(shí)從磁材銷量增長和大郡收入增長兩方面獲益。
    海外市場(chǎng)持續(xù)開拓中：報(bào)告期內(nèi)，公司完成了德國子公司的設(shè)立，未來可能對(duì)公司繼續(xù)開拓汽車及汽車配套工業(yè)、機(jī)械設(shè)備制造業(yè)、電子電氣工業(yè)發(fā)達(dá)的歐洲市場(chǎng)起到積極作用（公司14 年海外銷售額占比20.4%）。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年EPS 為0.46，0.71，0.99，對(duì)應(yīng)8月10 日收盤價(jià)29.18 對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 為64，41，29 倍，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車產(chǎn)業(yè)景氣度下滑，稀土永磁下游需求低于預(yù)期