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    2、中國(guó)央行周二（8 月11 日）將人民幣兌美元匯率中間價(jià)下調(diào)近2%；并在周三（8 月12 日）再度將中間價(jià)調(diào)降1.6%；至8 月13日，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)下跌約4.6%左右。
    主要觀(guān)點(diǎn)：
    1．低油價(jià)背景下持續(xù)擴(kuò)張油氣儲(chǔ)量。
    公司2014 年正式向油氣領(lǐng)域轉(zhuǎn)型并完成了對(duì)馬騰公司的并購(gòu)，至今僅不足兩年的時(shí)間，其石油儲(chǔ)量相對(duì)不高（馬騰目前僅約1.1億桶）；而近期隨著國(guó)際油價(jià)低位尋底，為公司提供了一個(gè)難得的在相對(duì)低位快速增加自身油氣儲(chǔ)量，并拉低單桶并購(gòu)成本的時(shí)機(jī)。
    這次馬騰公司完成對(duì)克山公司的并購(gòu)表明，公司在低油價(jià)背景下持續(xù)增加油氣儲(chǔ)量的戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進(jìn)；隨著克山公司正式成為馬騰公司的子公司，洲際油氣的石油剩余可采儲(chǔ)量也將從原來(lái)的近1.1億桶增加到近2.2 億桶；未來(lái)，公司的油氣儲(chǔ)量或許有可能在低油價(jià)背景下進(jìn)一步提升。
    2、成交價(jià)格較框架協(xié)議減少了約1000 萬(wàn)美元。
    根據(jù)2015 年3 月24 日公司簽署的《框架協(xié)議》，克山公司100%股份的基礎(chǔ)對(duì)價(jià)為3.50 億美元，而此次的最終成交價(jià)格為3.405 億美元，較之前減少了約1000 萬(wàn)美元，為公司節(jié)約了大概3%的并購(gòu)成本。
    3、公司單桶并購(gòu)成本進(jìn)一步降低。
    并購(gòu)馬騰公司后洲際油氣的單桶并購(gòu)成本約為5.2 美元，而此次收購(gòu)克山公司的單桶并購(gòu)成本約為3.2 美元；完成對(duì)克山公司100%股權(quán)的收購(gòu)后，洲際油氣綜合的單桶并購(gòu)成本降低至4.1 美元左右，將進(jìn)一步拉低公司未來(lái)原油的生產(chǎn)成本。
    4、單井日產(chǎn)數(shù)量可觀(guān)。
    克山公司2014 年至今產(chǎn)量達(dá)到157 萬(wàn)桶，在產(chǎn)井?dāng)?shù)量合計(jì)24 口，則單井的日產(chǎn)量約在120 桶左右，較馬騰油田的單井產(chǎn)量有了巨大提高，這為今后克山油田的放量生產(chǎn)打下了較好的基礎(chǔ)。
    5、克山油田和馬騰油田相距較近有利于發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。
    克山油田也位于濱里海地區(qū)，距離馬騰油田約30 公里，周邊的基礎(chǔ)設(shè)施比較便利；同時(shí)和馬騰較近的地理位置有利于規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，進(jìn)一步降低開(kāi)發(fā)成本。
    6、人民幣對(duì)美元的貶值有利公司盈利。
    公司的主要資產(chǎn)均在海外且以美元計(jì)價(jià)，同時(shí)公司的產(chǎn)品也以美元進(jìn)行銷(xiāo)售，利潤(rùn)可以以美元形式留存；在近期人民幣主動(dòng)對(duì)美元的匯率下調(diào)過(guò)程中，公司已有利潤(rùn)不僅難以受到損失，反而會(huì)有一定程度獲益。
    結(jié)論：
    公司是油氣改革和“一帶”背景下最具投資潛力的民營(yíng)油氣公司，低油價(jià)下固然會(huì)對(duì)公司的短期盈利水平造成沖擊，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)于一個(gè)剛剛完成向油氣領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的新進(jìn)入公司而言，低油價(jià)也是一個(gè)快速、大量的增加自身油氣資源儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)，且公司的利潤(rùn)可以選擇以美元形式留存，近期的匯率波動(dòng)對(duì)公司的影響較小。
    公司2015 年-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為26 億元、36 億元和44 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為12 億元、13 億元和18 億元；每股收益分別為0.53 元0.57 元和0.79 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為20.1、18.7 和13.7。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。