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2015 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.78 億元，同比下降2.17%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)3681 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.19%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.11元，與去年同期基本持平；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.60%，同比增加0.13 個(gè)百分點(diǎn)。
    原材料采購(gòu)成本下降，銷售毛利率提升。銷售收入方面，公司產(chǎn)品銷量與上年同期相比有一定增加，但因稀土價(jià)格走低，產(chǎn)品平均售價(jià)下降，致使公司銷售收入同比下降2.17%。產(chǎn)品成本方面，MQ 磁粉專利到期使得主要原料磁粉的采購(gòu)價(jià)格下降，產(chǎn)品成本降低提高了銷售毛利率，2015 年上半年銷售毛利率為30.53%，高于去年同期的27.82%。
    下游需求持續(xù)低迷，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整助力銷售收入維持穩(wěn)定。粘接釹鐵硼的下游市場(chǎng)總體需求恢復(fù)較慢。盡管公司銷售收入同比僅僅下降了2.17%，但不同產(chǎn)品品類的銷售收入變化差別較大。汽車用磁體市場(chǎng)開(kāi)拓成效明顯，銷售收入較上年同期大幅增加55.33%；硬盤用磁體和其它粘結(jié)磁體收入與去年同期基本持平；光盤用磁體下游需求持續(xù)萎縮，銷售收入同比下降57.22%。公司產(chǎn)品產(chǎn)銷從光盤用磁體市場(chǎng)向毛利率相對(duì)較高的汽車用磁體市場(chǎng)轉(zhuǎn)移體現(xiàn)了生產(chǎn)的靈活性。
    研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，釤鈷磁體和熱壓磁體研發(fā)助力公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升。公司從2012 年3 月開(kāi)始投資釤鈷磁體和熱壓磁體項(xiàng)目建設(shè)，釤鈷磁體部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)；熱壓磁體少量品種進(jìn)入小批量生產(chǎn)。這兩個(gè)產(chǎn)品能夠彌補(bǔ)粘結(jié)釹鐵硼磁體在高性能領(lǐng)域應(yīng)用的不足，拓寬公司產(chǎn)品的應(yīng)用范圍，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。此外，報(bào)告期內(nèi)公司還新增兩項(xiàng)專利授權(quán)，分別是有關(guān)磁體的熱壓裝置的一項(xiàng)實(shí)用新型專利和一種永磁轉(zhuǎn)子的實(shí)用新型專利，專利期限為10 年，為公司在該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)提供“護(hù)城河”。
    給予“增持”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.28 元、0.42 元、0.55 元，PE 分別為47、32、24 倍。公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)業(yè)績(jī)的增效沖抵了傳統(tǒng)需求領(lǐng)域低迷對(duì)總銷量的影響，基于對(duì)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和熱壓磁體未來(lái)的發(fā)展前景的樂(lè)觀判斷，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求惡化；原材料價(jià)格波動(dòng)；研發(fā)項(xiàng)目不及預(yù)期。