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    電子發(fā)票領(lǐng)域存行業(yè)政策扶持，成長(zhǎng)空間巨大 伴隨電子商務(wù)突飛猛進(jìn)發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策推廣電子發(fā)票。國(guó)稅總局決定自2015年8月1日起在北京、上海、浙江和深圳開(kāi)展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版電子發(fā)票試運(yùn)行工作，瑞宏網(wǎng)7月底即已完成北京地區(qū)所有試點(diǎn)企業(yè)和上海天天果園的電子發(fā)票改造工作，開(kāi)始使用升級(jí)版電子發(fā)票。隨著行業(yè)扶持政策力度加碼，電子發(fā)票行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)黃金期，公司憑借其行業(yè)內(nèi)龍頭地位有望依托平臺(tái)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)加速擴(kuò)張。 
    高管團(tuán)隊(duì)持續(xù)增持，彰顯未來(lái)發(fā)展信心 
    公司8月11日公告的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中，董事長(zhǎng)、董事、監(jiān)事等高級(jí)管理人員合計(jì)認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票135.83萬(wàn)股，其認(rèn)購(gòu)份額占員工持股計(jì)劃總份額的12.04%。而7月13日至15日，公司二股東北京中嘉華信息技術(shù)有限公司耗資4.8億元通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份4.97%，增持均價(jià)26.66元/股，持股比例上升至16.01%，北京中嘉華主要股東均為公司高管人員，高管團(tuán)隊(duì)連續(xù)增持彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心。 
    盈利預(yù)測(cè)與估值： 
    不考慮非公開(kāi)發(fā)行對(duì)EPS的攤薄影響，預(yù)計(jì)2015-2017年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.26億元、18.14億元、22.77億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)2.08億元、2.69億元及3.48億元，EPS分別為0.57元、0.74元和0.96元，對(duì)應(yīng)2015-2017年P(guān)E分別為60.22倍、46.66倍、36.08倍。 
    維持公司"推薦"評(píng)級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)提示：電子發(fā)票業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期，票證產(chǎn)品主業(yè)收入下滑。