>> 銀河證券-東港股份(002117)持股計劃完成利益綁定,電子發(fā)票龍頭可期-150811
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
大?。?/td>
| 377KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬莉，楊嵐 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
高管控股平臺增持與籌劃員工持股計劃共涉及8%股本，完成公司相關(guān)人員利益綁定
第三方服務(wù)平臺地位首獲肯定，電子發(fā)票進入全國統(tǒng)籌加速布局：7月9 日《關(guān)于開展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版電子發(fā)票試運行工作有關(guān)問題的通知》第一次披露了稅務(wù)端與納稅人端對接的邏輯示意圖，首次肯定了類似于北京瑞宏網(wǎng)作為第三方服務(wù)平臺在電子發(fā)票運轉(zhuǎn)鏈條中的位置。試運行工作對時間要嚴格要求，電子發(fā)票進入全國統(tǒng)籌加速布局階段：試點地區(qū)國稅機關(guān)應(yīng)于7 月20 日前完成稅務(wù)端系統(tǒng)升級工作，試點地區(qū)國稅機關(guān)應(yīng)于8 月20 日前將試運行工作總結(jié)上報稅務(wù)總局（貨物和勞務(wù)稅司、電子稅務(wù)管理中心），試運行工作結(jié)束后，稅務(wù)總局將盡快啟動全國增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版電子發(fā)票推行工作。
東港股份無疑是電子發(fā)票領(lǐng)域的龍頭：（1）北京電子增值稅普通發(fā)票作為票樣，而北京市第三方服務(wù)平臺是東港旗下瑞宏網(wǎng)主導(dǎo)，目前瑞宏網(wǎng)是四個地區(qū)中最成熟的第三方服務(wù)平臺。（2）在該通知中，表明國家對第三方服務(wù)平臺（包括瑞宏網(wǎng)）存在意義的認可。
（3）東港毫無疑問屬于電子發(fā)票領(lǐng)域的龍頭（四個試點城市占據(jù)一席半的位置，且瑞宏網(wǎng)作為第三方服務(wù)平臺運作相對成熟），隨著試點結(jié)束后電子發(fā)票推廣力度加大，東港股份有望直接受益于此。
電子發(fā)票與第三方服務(wù)平臺模式仍需探索，可行盈利模式多樣：電子發(fā)票的開具可能有兩種方式：第一種是增值稅稅控開票端獨立于電子發(fā)票平臺，直接與稅務(wù)局端進行發(fā)票明細數(shù)據(jù)對接；第二種是第三方服務(wù)平臺作為增值稅稅控接口的內(nèi)置平臺，第三方服務(wù)平臺與稅務(wù)局端進行數(shù)據(jù)對接。第三方電子服務(wù)平臺可以有兩種方式：稅務(wù)局、稅務(wù)局委托第三方，從人員編制、效率等角度，政府更加傾向于讓第三方來做。對于第三方電子服務(wù)平臺理論上講國內(nèi)一個平臺可以滿足，但是不符合我國現(xiàn)行稅務(wù)管理體制；未來第三方電子服務(wù)平臺可能會是以省級為單位建設(shè)電子發(fā)票平臺實現(xiàn)發(fā)票查驗、內(nèi)部可報銷。可行盈利模式多樣：傳統(tǒng)單獨開電子發(fā)票是不需要收費的，但如果需要對內(nèi)部的ERP 進行改造會進行收費。有可能電子發(fā)票開具收費。
盈利預(yù)測與投資建議：盡管經(jīng)濟形勢較差，但是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)會有增長。
我們預(yù)計2015-2016 年營業(yè)收入為14.3、18.0 億元，同比增長29.1%、25.8%，歸屬于母公司凈利潤2.2、2.7 億元，同比增長29.7%、23.8%。
預(yù)計公司我們認為傳統(tǒng)票據(jù)及芯片卡估計可以支撐50 億左右市值，剩余市值來自于對公司電子發(fā)票發(fā)展前景的信心、以及研究發(fā)展其他潛在新的增長點的信心。繼續(xù)維持對公司推薦評級。
|
|
