>> 申萬宏源-東港股份(002117)高管積極增持彰顯信心,國稅增值稅發(fā)票升級(jí)版推動(dòng)...-150715
| 上傳日期： |
2015/7/15 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
屠亦婷，周海晨 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件二：國稅增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版電子發(fā)票即將試運(yùn)行。7 月9 日，國稅總局通知北京市、上海市、浙江省、深圳市國家稅務(wù)局，自8 月1 日起在北京、上海、浙江和深圳開展增值稅發(fā)票（電子增值稅普通發(fā)票）系統(tǒng)升級(jí)版電子發(fā)票試運(yùn)行工作，發(fā)票代碼為12 位，發(fā)票號(hào)碼為8 位，7 月20 日前完成稅務(wù)端系統(tǒng)升級(jí)工作，8 月20 日前將試運(yùn)行工作總結(jié)上報(bào)稅務(wù)總局。
高管首次增持公司股權(quán)彰顯發(fā)展信心，瑞宏網(wǎng)有望與國稅升級(jí)版電子發(fā)票系統(tǒng)對(duì)接，有利全國性推廣。1）高管團(tuán)隊(duì)增持股權(quán)，彰顯長期發(fā)展信心。北京中嘉華主要股東均為公司董事及高管（根據(jù)招股說明書，股東包含電子發(fā)票負(fù)責(zé)人劉宏），本次為上市以來北京中嘉華首次增持，在原有持股11.04%基礎(chǔ)上增持3.97%股權(quán)，彰顯高管團(tuán)隊(duì)對(duì)公司長期發(fā)展信心，亦展現(xiàn)公司持續(xù)和核心團(tuán)隊(duì)利益綁定共享成果。2）瑞宏網(wǎng)有望與全國開票系統(tǒng)對(duì)接，有望推進(jìn)跨區(qū)域發(fā)展。根據(jù)《增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級(jí)版與電子發(fā)票對(duì)接技術(shù)方案》，不改變現(xiàn)有電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)和納稅人（主要是電商企業(yè)）端ERP 系統(tǒng)的格局和使用，電子發(fā)票生成仍由第三方電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)完成，電子發(fā)票元數(shù)據(jù)傳遞給第三方電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)，生成帶納稅人簽章的電子發(fā)票及其圖像文件后返給納稅人。隨后電子發(fā)票明細(xì)數(shù)據(jù)通過升級(jí)版統(tǒng)一受理平臺(tái)進(jìn)入電子底賬系統(tǒng)。瑞宏網(wǎng)作為國內(nèi)首家電子發(fā)票綜合服務(wù)平臺(tái)，有望和國稅升級(jí)系統(tǒng)對(duì)接，推進(jìn)跨區(qū)域拓展進(jìn)程。
電子發(fā)票發(fā)展勢(shì)頭迅猛，瑞宏網(wǎng)具有標(biāo)桿意義，引領(lǐng)電子發(fā)票在全國范圍的加速推廣。公司電子發(fā)票第三方平臺(tái)瑞宏網(wǎng)兼具以下職能：1）為消費(fèi)者提供發(fā)票的集中管理服務(wù)，方便后續(xù)后續(xù)的保修維權(quán)等業(yè)務(wù)；2）為商家（納稅人）提供發(fā)票的集中管理，以及后續(xù)衍生的相關(guān)報(bào)稅等業(yè)務(wù)；3）為稅務(wù)部門提供電子發(fā)票管理以及征稅業(yè)務(wù)服務(wù)。瑞宏網(wǎng)參與國內(nèi)電子發(fā)票的多次里程碑事件：13 年6 月與京東商城開出國內(nèi)首張電子發(fā)票。14 年6 月，人保財(cái)險(xiǎn)與瑞宏網(wǎng)正式對(duì)接，成功接收國內(nèi)第一張以電子化入賬的電子發(fā)票。公司發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)思維，先擴(kuò)大電子發(fā)票使用群體，保證公司市占率和行業(yè)影響力；且其安裝客戶端操作開票的模式未來更具有可復(fù)制性，開放式標(biāo)準(zhǔn)接口為其他城市的接入提供擴(kuò)張基礎(chǔ)，便于未來大規(guī)模推廣。
目前瑞宏網(wǎng)服務(wù)區(qū)域已從北京擴(kuò)展至上海，客戶包括天天果園、京東、小米、快樂購、國美在線、人保財(cái)險(xiǎn)等，已經(jīng)在電子商務(wù)、金融保險(xiǎn)和電信領(lǐng)域相繼開出電子發(fā)票，同時(shí)積極推進(jìn)線下應(yīng)用和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融合與滲透。此外，公司有望積極參與電子發(fā)票國家標(biāo)準(zhǔn)制定、未來基于大量電子發(fā)票數(shù)據(jù)開展征信等增值服務(wù)，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)快速健康發(fā)展。
看好公司在電子發(fā)票領(lǐng)域的持續(xù)拓展，建議增持！電商發(fā)展是電子發(fā)票應(yīng)用推廣的重要催化劑。電子發(fā)票節(jié)約上億元成本同時(shí)，有利于稅務(wù)部門進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，電商規(guī)范化迅猛發(fā)展成為電子發(fā)票應(yīng)用推廣的重要催化劑。技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)流程規(guī)范伴隨試點(diǎn)工作逐漸出臺(tái)值得期待，同時(shí)由于發(fā)票信息安全性需求和稅務(wù)局把控要求，未來行業(yè)形成龍頭企業(yè)寡頭壟斷局面符合國家利益！瑞宏網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)和技術(shù)積累具有行業(yè)標(biāo)桿意義，國稅增值稅發(fā)票升級(jí)版電子發(fā)票系統(tǒng)推出將促進(jìn)瑞宏網(wǎng)和全國平臺(tái)對(duì)接，加快持續(xù)拓展應(yīng)用區(qū)域和領(lǐng)域；國家稅制改革進(jìn)程中營改增推進(jìn)為電子發(fā)票行業(yè)規(guī)模爆發(fā)式增長提供更大看點(diǎn)。我們暫維持公司15-16 年EPS 分別為0.63 元和0.86 元（公司目前的收入和利潤來源全部來自于傳統(tǒng)票據(jù)和智能IC 卡業(yè)務(wù)，電子發(fā)票業(yè)務(wù)仍處于商業(yè)模式創(chuàng)新中），目前股價(jià)（26.77 元）對(duì)于15-16 年P(guān)E 分別是42.5 倍和31.1 倍。公司平臺(tái)和用戶資源構(gòu)成電子發(fā)票長期市值成長空間，國家級(jí)升級(jí)版平臺(tái)推出有利于公司借政策春風(fēng)全國范圍跨區(qū)域拓展；北京中嘉華7 月9 日將所持全部股份質(zhì)押給重慶國際信托，本次以26 元/股均價(jià)增持1445 萬股，均彰顯發(fā)展信心，根據(jù)質(zhì)押金額仍有繼續(xù)增持的空間，建議增持，目標(biāo)價(jià)45 元！
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