>> 中信證券-數字政通（300075）2015年中報及重大事項點評-主營業(yè)務高速增長無憂，創(chuàng)新業(yè)務點燃多級火箭-150820
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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（1）上半年公司業(yè)績保持良好增長態(tài)勢，基本符合我們預期；（2）上半年新簽訂單同比增54%，8 月公司單月中標兩個大訂單，合同總額達8.2 億元，我們判斷下半年新簽訂單增長有望超預期；公司主營業(yè)務未來持續(xù)高速增長無憂。（3）產品方面，公司新研發(fā)的“互聯網+智慧城市”的解決方案“智信”、“智云”開始向全國推廣，公司的“網格化+”綜合建設及精細化運營的模式得到市場高度肯定，綜合競爭力得到進一步增強。
千億級數字化地下管網市場開啟，公司直接受益。公司是城市地下管網信息化領域的領導廠商，近年來連續(xù)中標北京、吉林、江西等多省市的管線信息化項目，通過地下管線的探測與普查，建設地下管線的數字化基礎數據庫，為地下管線的精細化管理和安全運營提供平臺支撐。同時，公司還大力拓展物探雷達、物聯網傳感器、管道機器人等解決方案，提升線路巡檢、一體化修復等環(huán)節(jié)的綜合運營服務能力，實現對城市地下管網系統(tǒng)的全生命周期管理，形成“地上+地下”一體化的綜合性城市運營管理體系。
智能泊車順利推進，合資運營模式逐步落地。（1）報告期內，公司完善了停車場管理系統(tǒng)、停車企業(yè)運營監(jiān)管平臺、智泊管家APP，幫助停車運營企業(yè)各級管理人員監(jiān)管停車場運行情況；發(fā)布智泊通APP 的安卓版和IOS 版，為車主提供互聯網停車服務；（2）在山東、湖南等地合資成立智能泊車運營公司，共同推進智能泊車和汽車后服務業(yè)務；（3）與北上廣等地的多家大中型房地產公司開展有關智能停車業(yè)務的合作洽談，以及湖南、安徽等多個省市的城市級靜態(tài)智能交通解決方案的合作洽談。我們認為，公司的智泊業(yè)務未來的推廣速度將會顯著加快。
智慧醫(yī)療版圖逐漸清晰，潛在競爭力不容小覷。（1）北京天健源達深耕數字化醫(yī)院和區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生信息化20 余年，位列“2015 中國十佳醫(yī)療行業(yè)方案商”第三名。公司此前與北京天健源達達成戰(zhàn)略合作，此次通過增資方式成為其參股股東；同時公司實際控制人吳強華持有天健源達母公司的26%的股權，與公司實際上構成一致行動人，成為天健源達的第二大股東。（2）公司上半年增資的重慶小愛科技是專注于移動醫(yī)療的創(chuàng)業(yè)公司，開發(fā)了“360 問醫(yī)生”在線問診平臺，智能穿戴設備“媽咪神器—智能孕婦鞋”預計9 月份上線京東眾籌；（3）公司通過上述兩項重大合作，拓展了醫(yī)療信息化、區(qū)域醫(yī)療平臺、移動醫(yī)療、智能穿戴領域的技術及市場資源，依托自身在智慧城市豐富的渠道和客戶基礎，與天健源達、小愛科技聯手，有望在智慧醫(yī)療行業(yè)迅速打開市場。
風險因素：智慧城市競爭加劇，數字管網、智能停車不達預期的風險。
盈利預測、估值及投資評級。維持公司2015-17 年EPS 為0.55/0.77/1.10 元的預測。我們認為，（1）公司主營業(yè)務“地上+地下”綜合一體化建設及精細化運營的優(yōu)勢突顯，未來高速增長動力非常強勁；隨著千億級地下管網市場啟動，及其在智慧醫(yī)療行業(yè)的戰(zhàn)略布局逐漸清晰，新的成長空間將會快速打開；（2）我們依舊非?？春霉镜闹遣礃I(yè)務，智泊業(yè)務的成長潛力及估值彈性將非常具有想象空間。
暫維持公司 200 億元的總市值目標，對應目標價 52.6 元，維持“買入”評級。
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