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公司中報(bào)凈利潤(rùn)同比下降75%，符合市場(chǎng)預(yù)期?？紤]公司尚處新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的投入期，調(diào)整2015-2017 年EPS 為0.12/0.17/0.26 元，增速為-10%、45%、51%。考慮市場(chǎng)估值中樞下移，下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至29 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)開(kāi)拓拖累業(yè)績(jī)。公司中報(bào)收入同比增長(zhǎng)38%，凈利潤(rùn)增速同比下降75%，符合市場(chǎng)預(yù)期。收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要系新市場(chǎng)開(kāi)拓取得成效。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，企事業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展效果顯著，新增騰訊、中興、海航等客戶(hù)，并實(shí)現(xiàn)收入186.3%的增長(zhǎng)，在收入結(jié)構(gòu)中的占比提升了15 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25 萬(wàn)元，首先不排除存在低基數(shù)效應(yīng)的影響；其次公司盈利具季節(jié)性特征，13、14 年半年報(bào)凈利潤(rùn)占全年凈利潤(rùn)比重分別為1.1%和2.7%，故半年報(bào)對(duì)全年業(yè)績(jī)影響有限；最后，參股公司上海微令虧損計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備109.27 萬(wàn)，剔除該影響后公司自身業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32%。
    強(qiáng)者恒強(qiáng)，高校移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)第一入口值得期待。15 年上半年，公司收購(gòu)迪科遠(yuǎn)望、上海數(shù)維兩家同行業(yè)公司，投資蘭途科技，借此迅速切入更多的校園入口，完善高校移動(dòng)生態(tài)；通過(guò)投資樂(lè)智科技和華夏海納，進(jìn)一步提升在校園移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)投能力，使外延式成長(zhǎng)成為公司發(fā)展的常態(tài)。作為A 股唯一的高校信息化軟件企業(yè)，在公司不斷攻城略地、提升實(shí)力的過(guò)程中，“馬太效應(yīng)”將更加明顯?；诖耍覀冮L(zhǎng)期看好公司的發(fā)展前景。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣低于預(yù)期