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    ■定向增發(fā)增強公司綜合競爭力：定向增發(fā)將從提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)杠桿（成本）和增強母公司實力等三個方面提升公司的綜合競爭力。收購唐鋼高強汽車板公司后將彌補公司在高強汽車板方面的產(chǎn)能空白。盡管高強汽車板市場也面臨著供給增加，需求低于預(yù)期的形勢，但仍是利潤較為豐厚的市場。定增完成后公司的資產(chǎn)負債率將從73.44%下降到70.15%，以一年期銀行貸款計算，有望降低利息支出1.58 億元。母公司河北鋼鐵集團也將獲得41 億元資金并減少資本支出15.6 億元，從而優(yōu)化自身的財務(wù)結(jié)構(gòu)，這也將間接有利于上市公司。
    ■投資建議：公司地處京津冀是我國最大的粗鋼生產(chǎn)企業(yè)，也是河北省最大的工業(yè)企業(yè)，充分受益于京津冀一體化。同時也是環(huán)保標準提高，環(huán)保從嚴執(zhí)法的受益標的。公司戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，經(jīng)營質(zhì)量逐步改善，善于利用資本市場，體量規(guī)模和行業(yè)地位更是決定其有望成為鋼鐵行業(yè)淘汰整合后的少數(shù)生存者。預(yù)計公司2015 年到2017 年的營收分別為863.55 億元、908.49 億元和980.34 億元，每股EPS 分別為0.003元、0.02 元和0.09 元。首次給予買入-A 評級，6 個月目標價7 元。
    ■風險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下滑，鋼材需求超預(yù)期萎縮。