>> 渤海證券-中體產(chǎn)業(yè)（600158）半年報點評-業(yè)績瑕不掩瑜，體育業(yè)務(wù)一樹百獲-150826
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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PDF 共4頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
齊艷莉 |
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我們認為公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)去化率已經(jīng)處于底部區(qū)間，在國內(nèi)樓市景氣度的逐步轉(zhuǎn)暖及體育地產(chǎn)的商業(yè)價值處于被市場重估通道的影響下，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績下行壓力有望逐步轉(zhuǎn)暖。
另一方面，公司上半年的業(yè)績亮點在于體育業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)出強勢的增長狀態(tài)。
在目前國內(nèi)相關(guān)體育產(chǎn)業(yè)絕大部分都尚處于剛剛起步階段且盈利模式尚不清晰的大環(huán)境下，公司上半年體育相關(guān)業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營收2.08 億元，同比增長21.64%，其中賽事管理與運營、體育場館管理的營收同比增速均超過100%，體育健身業(yè)務(wù)的盈利能力也顯著增強，顯示出公司近些年在體育業(yè)務(wù)的深耕積淀與轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)。我們認為隨著下半年公司旗下北馬、環(huán)中國自行車賽及2015北京田徑世錦賽三大強力賽事的陸續(xù)舉辦，公司在體育業(yè)務(wù)板塊的營收及利潤水平將有望持續(xù)提升，其在國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢地位將得到繼續(xù)鞏固和加強。
投資建議與盈利預(yù)測
我們繼續(xù)看好公司在體育板塊六大子領(lǐng)域深耕多年所具備的業(yè)務(wù)能力及深厚運營積淀功底，公司多年來腳踏實地所培育的北馬、環(huán)中國及高爾夫美巡賽三大賽事品牌已經(jīng)步入收獲階段，同時公司在體育場館建設(shè)運營、體育健身等子領(lǐng)域擁有的持續(xù)盈利能力水平在國內(nèi)同行業(yè)中較為罕見。我們長期看好公司在體育產(chǎn)業(yè)的全面布局及發(fā)展空間，在賽事培育運營、場館建設(shè)管理等關(guān)鍵領(lǐng)域具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢，暫時維持公司的盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.19、0.31 及0.42 元/股，繼續(xù)給予“增持”的投資評級。
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