>> 東北證券-華懋科技(603306)快速增長的安全氣囊產(chǎn)品龍頭-150827
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
耿云 |
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華懋科技作為國內(nèi)較早進入安全氣囊布行業(yè)的公司之一，在核心技術(shù)、客戶資源、產(chǎn)品質(zhì)量等方面已建立起較大優(yōu)勢，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
安全氣囊布需求增長主要來自于汽車尤其是乘用車產(chǎn)銷量的增長和車輛氣囊配臵率、單車配臵數(shù)量的提升。上半年汽車工業(yè)增速放緩明顯，但是從中長期看相比于發(fā)達國家，中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景和市場空間仍然巨大。隨著人們安全意識的提高，車輛安全氣囊配臵率、安全氣囊單車配臵數(shù)量的不斷提升將帶給安全氣囊布巨大的市場需求。
2014 年初公司氣囊布產(chǎn)能為1400 萬米/年，目前現(xiàn)有產(chǎn)能約為1800萬米/年，到2017 年募投項目達產(chǎn)后，預(yù)計產(chǎn)能將達到2568 萬米/年。我們預(yù)計隨著產(chǎn)能的進一步釋放，受益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中氣袋業(yè)務(wù)占比提高，未來兩三年公司收入和利潤仍能維持較快增長。
我們預(yù)計公司2015-2017 年每股收益分別為1.19 元、1.62 元、2.11元，目前股價對應(yīng)PE 分別為33x、24x、19x。公司作為安全氣囊布的龍頭企業(yè)，護城河堅固，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中安全氣袋占比提高，未來兩三年收入利潤仍能維持較快增長，推薦買入。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)增速下滑超預(yù)期。
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