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本次利潤分配不送紅股、不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。
    點(diǎn)評：
    1. 同路生物并表，規(guī)模效應(yīng)凸顯
    2015 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.17 億元，較上年同期增加2.74 億元，增幅為50.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤8.32 億元，較上年同期增加6.58 億元，增長379.03%。主營業(yè)務(wù)收入的大幅增加主要得益于同路生物于報(bào)告期內(nèi)納入公司合并范圍。同路生物主要從事血液制品的生產(chǎn)與銷售，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營收3.9 億元，占公司營業(yè)收入的47.73%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.1 億元，占公司營業(yè)利潤的25.3%，同行業(yè)并購重組所帶來的規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。
    2. 血液制品行業(yè)龍頭，增長動(dòng)力強(qiáng)勁
    報(bào)告期內(nèi)，公司的核心業(yè)務(wù)血液制品實(shí)現(xiàn)營收7.93 億元，同比增長49.91%，處于血液制品行業(yè)龍頭地位。我們認(rèn)為，公司的核心業(yè)務(wù)有望保持40%以上的高增長水平，原因是：1. 公司收購?fù)飞锖?，采漿規(guī)模躍居國內(nèi)行業(yè)首位，下屬單采血漿站由原來的12 家增加至28 家，采漿能力成倍增長。2.采漿量提升的同時(shí)，產(chǎn)品線也得到擴(kuò)充，血液制品由原來的7 個(gè)增加至11 個(gè)，在國內(nèi)同行中品種最多。3. 收購后公司和同路生物在集中研發(fā)費(fèi)用提升研發(fā)效率、人才、銷售渠道、管理、漿源使用效率方面均產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提升整體經(jīng)營效益。此外，公司除加快現(xiàn)有漿站建設(shè)步伐和新漿站布局，還加大和國內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)的合作和研發(fā)投入，提升血漿綜合利用率。
    3. 外延式并購是跨越式發(fā)展必經(jīng)之路
    我國血液制品行業(yè)目前處在快速發(fā)展期，年增速為20%，高于國際同行業(yè) 5 個(gè)百分點(diǎn)。目前國內(nèi)血液制品同行業(yè)內(nèi)并購交易高度活躍，有能力進(jìn)行積極整合擴(kuò)張的龍頭企業(yè)將長期保持競爭優(yōu)勢；由于國家不再發(fā)放新的血制品企業(yè)牌照，存量市場的整合將促進(jìn)行業(yè)集中度的快速提升，有利于行業(yè)的健康發(fā)展；加上新版GMP 認(rèn)證需要大量投入，漿站審批向大企業(yè)傾斜，小企業(yè)發(fā)展空間受限。參考全球前五大血液制品企業(yè)貝林、百特、拜耳、基立福、奧克特琺瑪行業(yè)整合擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為繼續(xù)外延式戰(zhàn)略并購是公司取得跨越式發(fā)展的必須路徑。