>> 興業(yè)證券-三維通信（002115）2015年中報點評：海外業(yè)務步入高增長，業(yè)績持續(xù)向好-150826
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐海清 |
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公司2015 年上半年實現營業(yè)收入3.95 億，同比增長17.82%，主要得益于海外業(yè)務的爆發(fā)。2015 年上半年，公司實現海外業(yè)務收入1.05 億，同比增長1136%。實現歸屬上市公司股東的凈利潤691 萬，扭虧為盈，主要原因是海外業(yè)務毛利率較高。公司海外業(yè)務毛利率為57.79%，高出國內業(yè)務34.93 個百分點。
4G 建設步入后周期，網優(yōu)行業(yè)景氣度提升。2015 年，隨著移動4G 大規(guī)模建設初步完成，4G 建設逐步進入后周期，網優(yōu)行業(yè)景氣周期來臨。此外，競爭加劇使小公司紛紛轉型，公司作為網優(yōu)龍頭，市場份額有望提升。
戰(zhàn)略布局海外市場，加快國際化步伐。公司2014 年專設事業(yè)部拓展海外業(yè)務，目前在歐洲、北美、澳洲、日本均實現快速拓張，考慮海外業(yè)務毛利率與周轉率較高，未來隨海外業(yè)務增長，公司營收與利潤都將大幅提升。
盈利預測：我們認為，公司作為網優(yōu)行業(yè)龍頭，在4G后周期景氣不斷提升的驅動下，業(yè)績有望持續(xù)反轉并創(chuàng)新高，同時，公司海外業(yè)務有望保持高速增長。因此，我們看好公司發(fā)展，給予14-16 年EPS 為0.10 元、0.25元、0.42 元，“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭激烈、運營商投資緩慢
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