>> 華泰證券-酒鋼宏興(600307)：子公司虧損拖累中報業(yè)績，公司欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)核電領(lǐng)域-150831
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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作者： |
陳靂 |
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二季度虧損擴大。公司二季度實現(xiàn)營收147.66億元，環(huán)比下降22.37%、同比下降47.76%；歸屬母公司凈利-11.68億元，環(huán)比下降-8.01億元、同比下降1197.01%；基本每股收益-0.186元，環(huán)比下降0.13元、同比下降0.20元。
量價齊跌使上半年業(yè)績下滑，毛利率亦出現(xiàn)大幅下降。公司上半年鐵、鋼、材分別完成355.71萬噸、416.52萬噸、399.13萬噸，分別同比下滑21.87%、21.40%、22.51%，加上鋼價下跌因素，公司上半年營收大幅下降。上半年公司銷售毛利率為0.39%，同比下降6.31個百分點，其中線棒材、不銹鋼毛利率分別為-2.56%、13.20%，分別同比下滑10.89、7.62個百分點。 公司欲優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。公司全資子公司榆中鋼鐵上半年虧損-5.45億元，公司持股90%的翼鋼公司上半年虧損0.84億元，兩家子公司上半年營業(yè)收入僅占公司總營收的7，而虧損額則占總虧損額的41%。公司于2014年12月31日掛牌出售翼鋼公司90 %股權(quán)但未實現(xiàn)交易，近期公司曾籌劃研究兩家公司的經(jīng)營方式及資產(chǎn)處置等重大事項，但由于存在職工安置、地方協(xié)調(diào)等一些障礙，這次調(diào)整又暫時擱置。
公司欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)核電領(lǐng)域。公司近日與中核龍瑞于近日簽署《合作協(xié)議》，就建設(shè)"中核甘肅核技術(shù)產(chǎn)業(yè)園"以及未來廣泛合作達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，中核龍瑞將協(xié)助公司實施戰(zhàn)略調(diào)整以進入核產(chǎn)業(yè)及核電行業(yè)，必要時雙方可成立合資公司。"甘肅核技術(shù)產(chǎn)業(yè)園"工程由中核龍瑞承建，公司將按工程需要及自身能力提供工程建設(shè)配套、設(shè)備制造及大宗原材料供應(yīng)服務(wù)。根據(jù)工程建設(shè)對于不銹鋼鋼種的特殊材質(zhì)需求，酒鋼宏興將與中核龍瑞聯(lián)合開展合作研發(fā)工作，并作為優(yōu)先原材料供應(yīng)商。未來，根據(jù)項目需要，雙方將進一步磋商由公司為工程提供相關(guān)電廠建設(shè)和電網(wǎng)運營的技術(shù)支持。此外，公司會積極協(xié)調(diào)酒鋼集團，利用其擁有的"嘉峪關(guān)-策克"專用鐵路，向工程提供物流運輸服務(wù)。
維持"增持"評級。受下游需求不振等因素影響，公司上半年出現(xiàn)業(yè)績虧損，但考慮到公司有優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并積極進軍核電領(lǐng)域的計劃，故維持"增持"評級。預(yù)計15-17 年EPS 預(yù)測-0.49、0.01、0.02元/股，對應(yīng)PB為2.13倍。
風險提示：經(jīng)濟形勢變化；下游需求變化及價格波動；公司經(jīng)營治理。
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