>> 方正證券-海格通信(002465)中期凈利增26%，奠定全年穩(wěn)增態(tài)勢-150830
| 上傳日期： |
2015/9/1 |
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強烈推薦 |
作者： |
韓振國 |
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民用業(yè)務新簽合同12.98 億元，同比增長123.8%，占公司新簽合同比例的56.5%。
公司同時公告了利潤分配方案：公司擬以目前總股本10.73 億股為基數(shù)，用資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股，轉(zhuǎn)增后總股本增加至21.46億股。
投資要點
天時：軍民融合政策頻出，助力公司業(yè)務開拓
從軍民融合上升為國家戰(zhàn)略到工信部發(fā)布《軍民融合深度發(fā)展2015 專項行動實施方案》，再到《中國的軍事戰(zhàn)略》白皮書發(fā)布，政策的利好帶來軍民融合發(fā)展的大風口。北斗導航、衛(wèi)星通信和數(shù)字集群作為公司三大軍民融合的核心業(yè)務板塊，上半年呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長勢頭，其中北斗導航增長72.15%，衛(wèi)星通信增長38.66%，數(shù)字集群增長218.19%，全面開啟公司軍民融合的步伐。
地利：信息化建設如火如荼，打開公司業(yè)績窗口
伴隨著國防信息化建設的穩(wěn)步推進、國家安全戰(zhàn)略對信息安全的迫切需求以及移動通信網(wǎng)絡升級優(yōu)化等多重機遇，公司在信息化建設的各項軍民業(yè)務如無線電臺、北斗導航、衛(wèi)星通信以及移動通信服務等板塊抓住機遇，扎實穩(wěn)定增長，訂單持續(xù)放量，僅子公司怡創(chuàng)科技上半年新簽合同就超過10 億元。業(yè)績?nèi)骈_花奠定了全年高增長的基調(diào)。此外，公司還新承擔多個衛(wèi)星通信和北斗導航國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國家863 重大項目，成為公司持續(xù)健康發(fā)展的源頭活水。
人和：員工持股計劃成功實施，人才隊伍積極向前沖
公司發(fā)布的為期3 年、新增股份7535.63 萬股、資金總額11.82 億元的定增計劃已于7 月獲得證監(jiān)會通過并成功實施，其中公司第一大股東廣州無線電集團認購4557.8 萬股，剩余部分由公司的董監(jiān)高以及技術主干等超過1000 余人認購，此次增發(fā)滿足了大多數(shù)公司主干員工持股訴求，健全了公司長期、有效的激勵約束機制，對于提高員工的凝聚力和公司競爭力，有效調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，有效釋放公司各業(yè)務板塊業(yè)績發(fā)展?jié)摿哂惺滞怀龅淖饔?。充分的股權激勵將會促進公司長期、持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
盈利預測
公司發(fā)布第三季度預告，公司業(yè)績略增，預計凈利潤約1.78-2.49 億元，增長0.00%-40.00%。前三季度公司凈利潤約為3.62 億元-4.33 億元，由于公司的行業(yè)特殊性，第四季度凈利潤將會有較大增幅，我們保守預測公司全年凈利潤6.13 億元?？紤]到公司今年股本新增和轉(zhuǎn)增，公司總股本將達到21.46 億股，我們保守預測公司2015-2017 年EPS 分別為0.26、0.36、0.48 元，對應除權后的股價，PE 分別為43、31、24 倍。在國家安全戰(zhàn)略背景下，軍工信息化行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。公司在產(chǎn)業(yè)與資本雙輪驅(qū)動，軍民融合深度發(fā)展戰(zhàn)略布局下，豐富的產(chǎn)品線具有較強的抗風險能力，下半年將繼續(xù)保持較大增長，加上軍工和民用市場的雙向布局開拓，業(yè)績具有極大彈性。橫比其他上市公司，公司的相對估值價值突出，我們維持此前的強烈推薦的投資評級。
風險提示：市場競爭加?。皇袌鲩_拓低于預期
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