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另外擬募集配套資金總額不超過(guò)29.50 億元，不超過(guò)擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易金額的100%，用于募投項(xiàng)目和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。
    評(píng)論：
    本次注入后，公司業(yè)務(wù)鏈條進(jìn)一步完善。本次資產(chǎn)注入完成，航天電子在夯實(shí)現(xiàn)有航天測(cè)控通信、精確制導(dǎo)與電子對(duì)抗、機(jī)電組件、集成電路、慣性導(dǎo)航、無(wú)人機(jī)等業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，增加航天精密慣性儀表專業(yè)制造、液浮慣性器件制造、光纖陀螺及光纖傳感系統(tǒng)制造、電線電纜產(chǎn)品制造、位置姿態(tài)測(cè)量系統(tǒng)解決方案服務(wù)等業(yè)務(wù)能力，進(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)鏈條。
    本次注入完成后，我們測(cè)算公司2014 年靜態(tài)EPS 約增厚44%（剔除航天電工非經(jīng)常性損益，增厚約為15%。）我們測(cè)算若公司按照底價(jià)完成發(fā)行，靜態(tài)EPS 增厚約為44%，達(dá)到0.34 元。但考慮到航天電工2014 年發(fā)生約8000 萬(wàn)的非經(jīng)常性損益，我們預(yù)計(jì)，本次方案完成后，本次公司業(yè)績(jī)?cè)龊裰?.27 元，增厚比例約為15%。
    公司增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)將成為亮點(diǎn)。隨著公司資產(chǎn)注入完成，業(yè)務(wù)鏈條將進(jìn)一步拓展，受益于我國(guó)航天事業(yè)處于快速發(fā)展、上升期，公司在航天電子測(cè)控、對(duì)抗以及制導(dǎo)等領(lǐng)域?qū)⒅鸩竭M(jìn)入發(fā)展快車道。尤其值得關(guān)注的是公司的無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)將隨著無(wú)人機(jī)需求在軍事領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)20%—30%的快速增長(zhǎng)，前景可期。
    預(yù)計(jì)隨著九院下屬科研所改制、注入的推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步增厚。
    本次注入后，大股東航天九院下屬7 所、771 所等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尚未注入上市公司，隨著科研院所改制進(jìn)程不斷深化，大股東資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。如果今年在配套融資1:1 的情況下完成九院剩余資產(chǎn)的注入，在本次注入完成后，以2015 年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)0.31 元為基礎(chǔ)，依據(jù)我們的測(cè)算，公司2015 年備考業(yè)績(jī)將增厚至0.42 元，增厚比例約為35%。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。軍品業(yè)務(wù)訂單低于預(yù)期，民品市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期，資產(chǎn)注入和資本運(yùn)作進(jìn)度低于預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。我們維持公司2015/16/17 年全面攤薄EPS分別為0.28/0.32/0.37 元的預(yù)測(cè)，當(dāng)前價(jià)24.50 元，對(duì)應(yīng)2015/16/17 年P(guān)E 分別為78/68/59 倍?？紤]到潛在研究所資產(chǎn)注入，我們預(yù)計(jì)公司備考EPS 為0.42/0.46/0.51 元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。